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金牛能源研究报告:招商证券-金牛能源-000937-煤价上涨推动08年业绩大幅度增长-090303

股票名称: 金牛能源 股票代码: 000937分享时间:2009-03-03 11:31:04
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 卢平
研报出处: 招商证券 研报页数:   推荐评级: 审慎推荐-A
研报大小: 238 KB 分享者: szc****ie 我要报错
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【研究报告内容摘要】

q  08  年每股收益增长182%:08  年公司实现收入、营业利润和净利润92.8  亿元、28  亿元和20  亿元,同比增长75%、176%和175%,归属于母公司的净利润为19.6  亿元,同比增长182%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】折每股收益2.49  元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)低于此前的业绩快报数2.64元/股。四季度EPS  仅为0.15  元(母公司报表显示Q4EPS  为0.5  元,扣除煤炭减值准备0.11  元和维简费等会计政策调整的增厚0.22  元,母公司现有业务实现EPS0.39元),远低于前三季度平均0.59元,主要是金牛化工亏损拖累所致。
q  业绩增长在于煤炭业务,新合并的金牛化工亏损:08年公司煤炭业务实现营业利润30.7亿元,较07年的9.4亿元增长225%(占比110%),新合并的金牛化工(持股30.29%)营业利润亏损2.75亿元(占比-10%)。金牛化工08年亏损3.2亿元,按权益计算影响公司每股收0.12元。
q  煤炭产销量小幅增长,煤炭业绩的增长主要在于煤价的上涨:08年公司煤炭产销量分别为1167.89  万吨和966.59  万吨,同比增长3.4%和9.2%。其中洗精煤产量492.17  万吨,增长10%。08  年公司综合销售煤价780.95  元/吨,较07  年的427.28  元/吨增加354  元/吨,增幅83%,煤炭销售成本也随煤价上涨至323.21元/吨(+78元/吨,增幅32%)。煤炭毛利率为58.6%,同比增加16个百分点。

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