为了应对经济危机和拉动本地区经济增长，在08  年年底我国各个城市纷纷开始将扩张内需作为当地政府的头等大事，特别是沿海外向型经济程度比较高的省份，政府将保增长的希望都寄托在了扩大消费身上。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
􀁺  09  年春节前夕，杭州、成都两个地方政府向低保退休人员、中小学生等低收入人群发放消费券,一时间，各类消费券旅游券风暴席卷各地。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）对此商务部发言人首先肯定了两地政府发放消费券的做法，他同时指出发放消费券、向低收入者发放一次性补贴，作为尝试或者一种临时的办法是可行的，但全国范围内发放普惠性消费券的可能性不大。不过随着两会的召开，中央对经济增长工作的逐步重视，国家鼓励政策将从投资向消费转变的趋势又重新让市场看到了希望。
􀁺  借鉴海外市场的案例，我们认为消费券将对刺激国内需求的利好效应较为明显，不过也需要警惕可能带来的挤出效应。根据不同的发放标准，我们将消费券分为三类，第一类消费券属于政府将原先的现金补贴转换而来：超市受益明显，不过存在部分挤出效应；第二类，政府额外增发的消费券：消费弹性大的家电连锁较受益；第三类，企业变相打折的消费券：以价带量，刺激短期销售，长期则抑制后续消费。
􀁺  从资本市场角度看，消费券的发放将构成股价表现的强大催化剂，特别是两会如果能够明确消费券将在全国范围内大面积推开，这将对零售商构成业绩增厚和催化剂的双重利好。我们建议投资者关注该类政策的明朗化和全国化。
􀁺  从业态角度看，超市和家电可能更为受益，百货也不错，这取决于消费券的使用类型和居民的消费弹性。股票推荐上，我们倾向于各个中西部地区的区域零售商，因为很多公司都是超市、家电和百货各个业态齐头发展的，对当地市场的控制力很强，能覆盖大多数居民的日常消费需求，因此能最大程度上受益消费券的发放。