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中航精机研究报告:信达证券-中航精机-002013-竞争优势依在,未来增长空间较大-090303

股票名称: 中航精机 股票代码: 002013分享时间:2009-03-03 10:57:54
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 邢海芝
研报出处: 信达证券 研报页数:   推荐评级: 持有
研报大小: 268 KB 分享者: kat****hw 我要报错
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【研究报告内容摘要】

在行业进入相对增长低谷的08  年,下游轿车行业销量增长只有6.78%,而公司却依然实现了25.86%的收入增长,显示公司成长性优势依然明显。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】出口澳大利亚滑轨产品带动公司营收增长,但占公司业务76.79%的传统调角器产品增长降幅较大,08  年只实现10.52%增长,显示公司增长依然受到外部因素的影响也较大。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
公司盈利能力受原材料成本上涨等因素影响,毛利润率有所降低,但我们认为这尚不能表明公司盈利能力面临下行风险,另外,研究费用投入的高比例带来的较强的技术实力也是公司未来业务盈利能力的稳定支撑。
公司资产结构良好,未来具有通过债务性融资扩大业务规模以及提升净资产收益水平的较大潜力。同时公司运营能力也正处于提升态势。募集资金项目达产后公司预期利润不考虑陈本费用的因素将在目前基础上在增加1000  万元以上。
如果轿车行业未来三年平均增长达到12%左右,那么可以预期的是,公司业务增长大致将达25-30%,三年左右将使目前产能全部达到预期收益。
09  年、2010  年预计公司实现营业收入分别为4.56  亿元和5.70  亿元,净利润分别为0.37  亿元和0.46  亿元,实现每股收益分别为0.35  和0.44  元。
公司业绩风险主要来自下游轿车行业增长的波动,同时成本费用的变化对公司最后净利润的影响也较为明显。

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