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晋西车轴研究报告:山西证券-晋西车轴-600495-08年收入超预期,上调盈利预测-090302

股票名称: 晋西车轴 股票代码: 600495分享时间:2009-03-03 10:56:16
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 白宇
研报出处: 山西证券 研报页数:   推荐评级: 增持
研报大小: 201 KB 分享者: la****a 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂾  08  年总收入增长50%,超出我们前次预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
􀂗  货车收入增长  37%,超出我们保守的25%的增长预期,也同时超出了公司上半年的货车收入增长,我们认为这一定程度上来自下半年来铁道部铁路设备投资力度的加大。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
􀂗  车轴和轮对收入分别增长  16%和374%,轮对收入增长继续保持高速,轮对出口增长较为明显。
􀂾  毛利率进一步提升。
􀂗  货车毛利率由  07  年的12.3%提升到14.7%,提高幅度较大。盈利能力的提升为原本相对不被看好的货车业务带来了新的亮点。铁路货车各个厂商市场份额相对固定,我们认为未来铁道部在铁路设备上的投资加大将进一步将使得公司货车也有进一步的增长。
􀂗  车轴毛利率也提升了  1.5%,考虑到钢材价格在08  年上半年的高企,取得这样的成绩进一步体现了公司车轴生产技术能力的进一步提升。
􀂾  出口继续增长。
􀂗  报告期内公司出口收入增长  259%,出口收入占总收入达到6%以上。我们看好公司出口业务,其发展将是公司整体增长的新动力。
􀂾  盈利预测及估值:我们上调公司009-2012  年的EPS  至0.69、0.81、1.05、1.15  元。维持增持评级。

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