08年业绩大幅低于预期实现净利润1.24亿元，同比下降89.38%；基本每股收益0.05，低于我们预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】低于预期的原因在于公司四季度毛利下滑超预期，四季度除公司卷板少数品种赢利外，其余都处于亏损状态。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　板材比例显著提升，“三步走”策略依然进行时公司08年板材比例达到收入的57.53%，较07年47.75%高出近10个百分点，公司向高毛利的板材转型有利于公司长期发展。
　　1780热轧产能释放低与预期，1750冷轧项目投产尚需时日公司预定1780线350吨热轧产能08年完全释放，去年后半年钢价的大幅下跌，使得公司采取限产措施，抑制了1780线的产能释放。公司，公司方延长了针对1750线冷轧项目所发行的分离交易可转债实效期，由于可转债融资资金到位时间尚不明确，其完工投产时期尚不确定给公司未来业绩增长带来不确定性。
　　预计09年盈利预测为0.16元鉴于公司冷轧项目投产期较大的不确定性，不考虑其影响，我们预计09年、10年公司每股收益为0.16、0.22元。
　　投资建议：
　　预计公司09、10年每股收益为0.16、0.22元，受制于行业景气度严重下滑，公司的350万吨热轧产能释放受到抑制，公司1750冷轧项目进展期不确定，给予公司“中性”评级。