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武汉凡谷研究报告:日信证券-武汉凡谷-002194-业绩略超预期,维持“增持”评级-090227

股票名称: 武汉凡谷 股票代码: 002194分享时间:2009-03-03 09:06:26
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 张广荣
研报出处: 日信证券 研报页数: 2 页 推荐评级: 增持
研报大小: 131 KB 分享者: xin****ai 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  2008.2.26,公司公布业绩快报显示2008年公司实现营业收入14.09亿元,净利润3.28亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】收入同比增长36.52%,略高于我们此前预期的33.1%;净利润同比增长43.32%,摊薄后每股收益0.77元,高于我们此前预期的0.71元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  净利润增长速度快于利润总额的增长速度:原因是公司08年获批技术改造国产设备投资抵免企业所得税冲减所得税费用金额较往年有较大增加以及所获各种政府补助的金额较往年有较大增加所致。
  营业利润率略低于预期:公司2008年营业利润率为24.29%比我们之前预期的25.56%略低1.27%,反映公司08年综合毛利率将继续保持在30%左右,与去年相比变动不大。
  未来两年业绩增长确定性高:目前3G建设已经上升到国家刺激内需拉动经济增长的战略高度,最新出台的电子信息产业规划(初稿)中提出未来要在3G、下一代互联网和数字电视领域投资6000亿元,我们预计未来两年3G将有5500亿元投资规模。公司作为国内射频器件厂商的龙头,具有明显的技术和成本优势,09、10年将受益于国内3G大规模建设和国际厂商的跨国采购。
  盈利预测与评级:维持09、10年每股收益0.94元和1.22元的业绩预测,未来两年净利润复合增长率达到26%,公司未来6个月目标价在22.85元,对应09、10年PE分别为24X和18.7X,维持“增持”评级。

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