报告摘要:
第一部分:市场
A股自身
本周上证指数下跌7.9%,目前P/E股指已回落至2003年以来的历史均值31.3倍以下,为13.93倍,接近历史最低水平,市净率为2.3倍,距历史最小值1.5倍有34.8%的差距。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】沪深300指数下跌8.7%,P/E已回落至2006年7月以来的历史均值31.7倍以下,为13.91倍,接近历史最低水平,市净率为2.3倍,接近历史最小值。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
国际比较
全球主要指数静态P/E、P/B估值比较,无论是和成熟市场还是新兴市场中的“金砖四国”比较,目前A股市场的估值水平绝对值排名靠前。上证和深证指数P/E估值水平为16.4和16.1倍,P/B估值水平为2.3和2.8倍,P/E估值除了日经和纳斯达克指数估值水平高于A股外,其他市场的估值水平大都在11倍以下的水平; P/B估值水平高于世界其他主要市场,其他市场估值水平大多在2.0倍以下。
AH情况
AH股溢价水平目前为53.27%左右,处于历史较低水平,但距离历史最低值-13.38仍有一定距离。
第二部分:行业
除了化工和公用事业外,其他行业目前的P/E水平都处在2003年来的历史平均水平以下,目前绝大部分行业的P/B水平处在2003年来的历史平均水平和历史最低值之间。从相对估值来看((行业P/E/上证A股的P/E)-1),70%的行业相对估值水平在历史平均水平和历史最小值之间。
相对低估最多的五个行业是金融服务、采掘、综合、交通运输和黑色金属行业,相对高估最多的五个行业是医药生物、交运设备、有色金属、机械设备和电子元器件行业。
第三部分:风格
风格板块方面,大盘股和价值股P/E 都处在历史平均水平和最小值之间,四个风格板块的P/B 估值处在历史平均水平和最小值之间。从相对估值偏离均值的程度来看,大盘和低市盈率相对估值水平偏离均值为-1.0 和-0.7 个标准差,比上周有所回升,历史最小偏差为-4.7 和-4.2 个标准差,小盘和高市盈率风格板块偏离均值为1.7 和1.1 个标准差,比上周有所回落,历史最大偏差为3.9 和6.6 个标准差。