庙前广场转让款大部分已经收到；增资子公司发展海外业务和商业地产业务；原15％招金矿业股权转让协议终止难掩公司长期投资价值。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  公司近日发布公告称，全资子公司上海城隍庙广场置业有限公司100％股权的5.7 亿元转让款已经全部收到，同时，买方承担的该子公司向豫园商城的3 亿元建设借款也已收到2.4 亿元，余下的6000 万元将根据协议自交房完成日起十个工作日内偿付。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
  公司同时发布董事会决议公告，通过了增资子公司和关于拟终止与原母公司签署的受让招金矿业15％（上市前比例，现为10.91％）股权合同的议案。主要有：（1）对香港全资子公司裕海实业有限公司增资2800 万美元，主要用于参与德国汉堡——上海欧洲旅游中心的开发建设及“南翔馒头”的海外连锁发展；（2）将全资子公司上海豫园商城房地产发展有限公司的注册资金由5000 万元增加至1.5 亿元；（3）拟终止与母公司上海复星产业投资有限公司于2004 年9 月签署的受让招金矿业15％（上市前比例，现为10.91％）股权合同，复星产业投资有限公司将归还公司7230 万元股权托管保证金和2006 年度托管费723 万元，双方同时同意，在1 年禁售期满后，在不违反香港联交所有关规定并与招金股份控股股东招金集团就股权转让协商一致情况下另行商议该股权转让事
点评:
  庙前广场如果最终完成转让（即公司未启动股权回购），则有望给公司带来2 亿元左右的一次性净收益，合每股收益增加0.43 元，该项转让损益将有望在2007 年1 季度体现。同时，公司在原股权转让协议签订当期对3 亿元借款计提的1500 万元坏帐准备也将冲回，届时增厚公司每股收益0.032 元。庙前广场的转让不仅给公司带来了可观投资收益，而且，收到的合计8.7 亿元转让款极大地丰富了公司的现金流，有利于公司的“豫泰基地”等储备项目的开发，加速了公司主业的发展。
公司的相关规定，公司目前托管的10.91％招金矿业股权即使原转让协议不终止，也将顺延1 年后才能过户转让，因此，此次拟终止原转让协议并于1 年后另行协商转让事宜主要为转让价格的变动问题。
  在我们《招金矿业上市成契机，业绩增长是关键》（2006.11.9）的公司价值分析报告中，对公司给出的15 元合理股价并不包含原拟转让的招金矿业股权价值。招金矿业上市后，公司所持股权由其上市前的21％下降至目前的15.27％，以后年份在会计处理上最终是按权益法还是按成本法核算，公司还有待考定。但即使是改为成本法，由于按照新会计准则，可采用招金股价的公允价值计算，因此最终并不影响公司所持招金矿业的股权价值。
  对香港全子公司增资2800 万美元，有利于公司海外业务的发展。以前公司的海外业务主要为南翔馒头店的加盟连锁，收取牌誉费和管理费等，截至今年年底，南翔馒头店在日本、韩国及东南亚地区发展加盟连锁12 家，取得了较好的收益。随着海外市场的日益成熟和“南翔馒头”品牌知名度的不断提升，公司拟开始以自营或合资方式开设“南翔馒头”的品牌连锁，这有利于提升公司该业务的盈利能力。此外，公司将参与汉堡――上海欧洲旅游中心的建设，在该旅游中心中，公司将复制上海豫园风格，经营著名的“南翔馒头”、“湖心亭”茶楼和“绿波廊”中餐等品牌，该基地建成后将成为豫园商城品牌拓展的欧洲中心，并将较大地拓展公司主业在海外的发展。
  公司拟终止与母公司于2004 年9 月签署的受让招金矿业15％（上市前，现为10.91％）股权协议，原协议称这部分托管的招金矿业股权于2007 年4 月份转让（在约定付清股权转让价款的前提下，自2007 年1 月1 日起，转让股权所对应的招金矿业的权益、产生的利润及亏损由公司享有和承担），转让价为2006 年年底这部分股权对应的招金矿业的净资产值。由于受限于香港联交所有关新上市