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长丰汽车研究报告:太平洋证券-长丰汽车-600991-短期业绩增长有压力-090302

股票名称: 长丰汽车 股票代码: 600991分享时间:2009-03-02 16:38:41
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 谈际佳
研报出处: 太平洋证券 研报页数: 2 页 推荐评级: 中性
研报大小: 132 KB 分享者: s****d 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  长丰汽车(600991)公布年报,公司2008年实现营业收入47.08亿元,同比增长3.23%;实现净利润1.41亿元,同比下降23.44%;分配预案10转3派1.00元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  2008年公司共销售整车2.68万台,比上年同期增长4.01%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2008年行业共销售SUV44.61万辆,同比增长19.89%。公司增长低于行业平均增速最主要的原因在于:(1)长丰汽车60%以上的销售依赖于公检法军队等公务合同订单,集团客户需求比较平稳。(2)四川是公司销量较大的地区,约占公司销售收入的10%左右,2008年可能由于地震的影响。公司在四川的销售收入下滑1.97%。
  公司产品开始向轿车延伸。公司现有两大系列SUV产品:(1)三菱高档轻型越野车V73、V77,动力在3.0—3.8升,价格区间为29.8万—47.8万元。(2)猎豹中档轻型越野汽车排量为1.99—3.0升,价格区间为9.98万—24.7万元。目前公司正在开发两个轿车项目:(1)5万辆长丰CP2轿车长丰CP2(三厢/两厢)自主品牌轿车项目,该项目已投入资金1.93亿元,前期设计工作已完成,目前正在进行样车试制工作。(2)5万辆长丰CP3自主品牌经济型轿车项目,目前还处于前期预研工作。未来公司的发展很大程度取决于轿车项目的进展,在目前市场较为低迷的情况下,公司短期业绩增长压力较大。
  维持中性投资评级。预计公司2009、2010年EPS分别为0.37元、0.41元,以2009年2月27日收盘价7.70元计算,2009、2010年P/E分别为21、19倍,维持公司中性投资评级。

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