年报主要内容。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2009  年2  月28  日，苏宁电器发布公司2008  年报。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）由于1  月份公司已经修正过业绩预测公告，而0.74元的每股收益接近此次业绩预测修正公告所预测的净利润增幅的上限（同比增长50%），因此基本符合业绩预期。报告期内公司实现营业收入499  亿，实现利润总额29.5  亿，实现归属于上市公司股东的净利润21.7  亿，分别同比增长24.27%、31.66%和46.20%。但公司四季度的销售收入和利润总额均出现了两位数的负增长。公司报告期内经营性现金流38.19  亿元，仍旧维持较好的现金流状态。公司2008  年分配预案为每10  股送2  股转增3  股，派0.3  元（含税）。
苏宁电器的年报仍旧是一份对经营数据披露相对翔实的报告，因此关于公司基本经营数据，如产品结构、分产品毛利率、分产品销售收入增幅、分区域销售收入结构、旗舰店中心店和社区店的比例及收入增幅等年报中披露得比较详细，我们的报告不再赘述。
综合分析和投资建议。我们根据公司披露的年报数据和未来发展战略，调整了对公司2009-10  年EPS  的预测分别为0.91和1.05  元（参见表2）。我们仍旧维持“增持”投资评级，给予公司六个月目标价至22.75  元（2009  年EPS  以25  倍的PE），我们维持之前对公司的看法：认为苏宁电器持续增长能力和整合中国家电零售市场的能力已经得到了阶段性确认，接下来竞争对手国美遇到的问题可能对苏宁利润率提升和市场份额的扩大带来积极作用。由于元旦长假的促销主要体现在2009  年上半年，我们预计公司2009  年一季度有望净利润实现较大幅度的提高。尽管2009  年一、二季度对于可选耐用消费品的家电消费而言可能仍旧意味着“寒冬”，但有能力过冬的企业仍属于值得长期持有的价值型品种，公司的企业价值从长期来看会支持A  股价格回到其应有的市场位置。