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煤炭行业研究报告:中投证券-动力煤行业策略报告:煤电博弈增加行业的不确定性-090302

行业名称: 煤炭行业 股票代码: 分享时间:2009-03-02 15:22:52
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 肖汉平
研报出处: 中投证券 研报页数: 18 页 推荐评级: 看好
研报大小: 424 KB 分享者: zoc****ng 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  2月上旬国内发电同比增加11.8%,直供电厂日均煤耗上升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】经济刺激政策显效,2月上旬全国发电量777.96亿千瓦时(日均发电量77.79亿千瓦时),同比增加11.8%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)到2009年2月19日,直供电厂日均耗煤为169.1万吨,比上旬日均多耗12.7万吨,比去年同期增加9.2万吨,上升5.7%。
  2月主产地山西矿口价稳定,秦皇岛动力煤价下跌25元/吨。主要煤炭产地煤炭库存,山西大同矿口价格涨5元/吨,但秦皇岛库存快速上升,导致2月秦皇岛价格下跌25元/吨,中间商环节利润受挤压。
  3月秦皇岛动力煤价或小幅下跌,但下跌空间不大。冬季用煤高峰结束,中小煤复产,秦皇岛煤炭库存高位,加之,电煤博弈,近期煤炭市场面临诸多不确定性,3月份中转地秦皇岛动力煤价或继续小幅回落,国内重点电煤合同或将3月签订。
  4月或5月煤价或将回升。随着“保增长”政策和重点行业“振兴计划”的陆续实施,宏观经济有望逐步走出低谷,煤炭市场需求将回升,预期后期煤炭市场煤炭价格在4月或5月份可能出现回升。
  国内动力煤股存在较高的估值折价。受动力煤合同量价不确定性影响,主要动力煤公司股价仍存明显估值折价,预期随着动力煤行业不确定性的消除,公司估值有望恢复到合理水平。
  投资建议:尽管动力煤进入需求淡季,行业不确定性加大,但煤价和公司股价已经提前反映了基本面预期,且动力煤相关公司股票估值的高折价率,给动力煤子行业短期“中性”,中长期“看好”的投资评级。建议重点关注估值折价高,且具有长期增长潜力公司。如,大同煤业(601001)、兖州煤业(600188)、中国神华(601088)、中煤能源(601898)的评级。

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