沪指终于站上了5000  点！行情令人惊叹，也令人惊心。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】惊叹是个结果，惊心是个过程。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）如同以往某些不同寻常的周末一样，这个周末也注定让人纠结，多空双方又一次在不开盘的情况下展开激战。看多者认为5000  点是个新的起点，看空者的理由主要集中在三个方面：一是经济差，牛市无支撑；二是万亿资金大撤退；三是国家牛市注定是灾难。
        第一种看空的理由并不新鲜，这一轮牛市的逻辑也不是建立在业绩上的。第二种，关于万亿资金大撤退，主要场外配资严管所导致的，如证监会全面叫停场外配资接入端口，此外，还有一些所谓“先知先觉的资金”已经陆续退出股市。对于这种理由，我们认为应该重视。近期我们一直强调对牛市的共识导致了杠杆的过度放大，这在短期内甚至成为了股市面临的最大风险。第三种，国家牛市注定是灾难，通过借鉴英国的南海泡沫、法国的密西西比泡沫等历史情况来对比当前的股市。这种担忧是有远见的，但我们的看法是A  股目前远没有到那种程度，不必过于担忧。凯恩斯说过“从长期看，我们都死了。”我们认为降杠杆导致资金撤退的情况是本周最值得警惕的。不是因为周末证监会对此的态度更加严厉，而是因为杠杆加到极致必须要减杠杆，行情的强势使得融资者的收益颇丰，加上监管层不断警示的累积效应，使得去杠杆的时机已经成熟。
        我们近期在陆续提示风险，但大盘在不断的震荡中创出新高。怎样理解风险与上涨之间的矛盾呢？首先还是回到起点，重新审视一下什么是风险，所谓风险就是不确定性，或者理解成波动性。当行情剧烈震荡，波动性加大，那就是风险的加大。而杠杆过重，就会使得面临的风险进一步放大。稳健的投资者规避风险的方式，自然是降杠杆，这也与我们在《迟到的暴跌》中提到的应对措施是一致的。我们在《转向蓝筹股》和《迟到的暴跌》中都提到调仓，加大低估值大金融板块和资源股的配臵，并在核心策略组合中执行了这一策略思想。目前来看，我们的观点无需更新。
        我们的核心策略组合上周上涨12.74%，自今年年初以来累计上涨115.11%。本期不作调整。目前组合为和而泰（  002402）、新华保险（601336）、国金证券（600109）、皖新传媒（601801）、奥特迅（002227）、深科技（000021）、新筑股份（002480）、盛和资源（600392）、安徽水利（600502）和聚光科技（300203）。