◆材料成本上涨带来压力，业务短期受全球经济波动影响较大
公司08  年收入较07  年增长58%，但税前净利润却下降了19%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】增收不增利的主要原因是材料成本的上涨及产品价格的下降：在08  年上半年，主要原材料银浆等价格处于高位；下半年材料成本回调但产品价格出现了较大的下跌，产品毛利率从07  年的53.6%下降至39.5%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从四季度开始，全球经济危机对电子行业整体产生了较大的影响，公司第四季度收入因此环比下降了42%，金融危机对公司的影响超我们之前的预期。此外，汇兑损失也对公司的净利润产生了6%的影响。
◆整合初见成效，竞争能力仍在持续提升
公司对南玻电子及南方汇通的整合初见成效，产能及销售规模迅速增加，进一步巩固了其在国内厂商中的领导地位。公司产品对外销售比例为58%，对外销售增速为61%，高于国内的收入增速53%，公司在面临不利的汇率变动下产品仍保持着较好的竞争力，未来随着汇率的稳定，公司的产品竞争能力有望提升。
虽然第四季度公司环比收入下降较大，但仍实现了  15%的同比增长，表现远好于其竞争对手。从海外主要竞争对手如Murata、TDK、Toko、Chilisin  等的同期业绩表现情况来看，这些厂商受金融危机影响，四季度收入平均出现了20%左右的同比下滑。由于公司产品类型较单一，其稳定性要弱于主要竞争对手。公司片式电感产品在全球的市场份额未来仍有望继续保持增长。
◆目前估值已经合理，评级“中性”
在经历前期的大幅度上涨之后，公司目前的估值约对应于09  年27  倍PE，已处于合理水平。经过去年四季度的市场急冻之后，未来几个季度市场需求将有所回暖，公司的产能利用率有望持续恢复。公司财务结构稳健，经营管理也较优秀，未来新产品的逐步推出可望进一步优化公司目前的产品结构，提升公司的抗风险能力。长期我们看好公司市场地位持续提升及新产品所带来的收入及利润的增长，短期可关注市场波动带来的机会。