◆公司公告非公开发行股票预案，募集资金不超过21亿
　　公司公告非公开发行股票预案，发行不超过8000万股，募集金额不超过21亿。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】募集资金用于：（1）探路者云项目5.17亿；（2）露营滑雪及户外多功能体验中心项目8.22亿；（3）绿野户外旅行O2O项目2亿；（4）户外用品垂直电商项目1.88亿；（5）户外安全保障服务平台项目1.78亿；（6）补充流动资金项目2亿。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　此次非公开发行的目的在于：（1）加速公司户外生态圈战略的落地：公司目前定位为国内领先的户外生活整体解决方案专家，可以为用户提供户外装备清单、户外活动、观光及度假旅游等一体化的专业服务。（2）进一步夯实公司作为户外生活整体解决方案专家的领先地位：公司目前初步形成了户外生活产业链关键环节的卡位：探路者为用户提供自有装备、绿野网为用户提供出行户外活动社区及预订平台、易游天下为用户提供旅行O2O综合服务；AsiaTravel以线上和线下相结合的方式为用户提供机票预订、酒店预订和景点预订等其他综合旅行管理服务。（3）实现公司成为“大众健康生活方式有力推动者”的愿景：进一步整合资源，促进大众运动、户外活动及自然旅行理念深入到用户的日常生活之中。
　　◆募投项目涵盖户外旅行+体育产业+互联网
　　探路者云项目：将建设探路者云，并将其打造成为户外生态圈领先的综合服务平台，既是公司整合资源的平台、员工孵化项目的创业平台，同时也是为公司生态圈提供云计算服务的支持性平台。建设期3年。
　　露营滑雪及户外多功能体验中心项目：在“三圈两线”共建设多功能式营地10个，提供露营、户外、滑雪等多种应季户外体验，即可作为自驾线路的起点、终点、重要停靠补给站等关键线路节点，又可作为公益活动、大型展会、体育赛事等活动的承办场地。计划按照两年分批建设营地，每个营地从开始建设到具备营业条件需一年时间。第一年建设5个，北京两个，上海、成都、南昌各一个，第二年继续建设5个，杭州、广州、深圳、西安、长沙各一个。建设期2年。
　　绿野户外旅行O2O项目：由绿野户外活动交易平台和绿野直通车业务平台两大平台构成，建成后将向用户提供从户外旅行信息获取和分享、户外旅行线路规划、产品推荐、行程服务、户外技能培训、户外活动评价、户外社区交流及金融服务等一站式的综合服务。由控股子公司绿野网实施，募集资金以增资的方式投入绿野网，建设期2年。
　　户外用品垂直电商项目：全面满足出行指导、产品选购、线下体验、售后服务等复合需求，真正体现垂直电商平台的服务价值。主要包括线上交易平台和区域分中心线下后台的建设，建设期2年。
　　户外安全保障服务平台项目：包括安全救援实体网络布局体系，户外安全平台体系搭建和安全救援保障服务体系。功能有：安全教育培训，安全咨询，安全信息搜集及建设，安全救援网络建立，救援标准以及流程建立，户外安全理念传播，户外人群的自救互救技能培训。能够为户外用户提供专业的户外安全指导，在风险发生时，能够及时响应进行救援，保障户外用户出行的人身安全。建设期2年。
　　◆组织架构调整，公司名称变更为探路者控股集团
　　因战略业务发展的需要，修订公司章程，拟将名称从“北京探路者户外用品股份有限公司”变更为“探路者控股集团股份有限公司”，同时对组织架构进行调整，详见下图1。
　　公司新聘任高管人员负责战略业务板块的发展，同时原有部分高管的职务也随之变更：盛发强为探路者集团总裁，彭昕担任副总裁兼任户外事业群总裁，甄浩担任副总裁兼任旅行事业群总裁，张涛任副总裁兼任体育事业群总裁。原公司副总裁蒋中富、张成继续担任集团副总裁。
　　公司提出15-17年股东回报规划：在现金流满足正常经营和长期发展前提下，采取现金或股票方式分配股利，优先采用现金方式分配。每年度进行股利分配，有条件的情况下可进行中期利润分配。除有重大对外投资或现金支出及其他重大特殊情况外，以现金方式分配的利润不少于当年实现可分配利润的10%；并提出差异化的现金分红政策，不同情况下现金分红在利润分配中所占比例最低应达到80%、40%和20%。
　　◆户外+体育生态圈进一步完善，并购预期继续升温
　　不考虑增发摊薄，维持15-17年EPS至0.61、0.73和0.91元，（1）公司布局户外+体育双五万亿市场空间广阔；（2）此前体育产业龙头标的贵人鸟募集20亿体育产业基金、且项目迅速落地，贵人鸟高峰市值已达423亿，此次探路者募集资金后生态圈将进一步完善、进一步打开并购空间、提振市场信心。（3）公司对于生态圈业务之间的协同效应思考进一步清晰，战略格局再上一层，“国内领先的户外生活整体解决方案专家”雏形初步显现。
　　维持“买入”评级，上调目标市值至300亿，对应目标价58元。
　　风险提示：并购整合不当风险。