SDR  是一種跛腳貨幣。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】市場對於人民幣加入SDR  的關注度在近期開始逐步提高，其中一個觸發因素是在上月末的七國集團財長會議上，德國財長對外透露七國財長一致認為應該將人民幣納入SDR，但加入前提是需要完成相關技術性審查。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）這一說法使得市場認為人民幣在今年下半年加入SDR  的可能性較大。作為討論的第一步，我們首先簡要解釋什麼是SDR。SDR  即特別提款權的英文首字母縮寫，它是國際貨幣基金組織于1970  年代創立的一種官方儲備資產，用於補充各成員國儲備資產的不足。可見SDR  不是一種完全意義上的貨幣，因為其使用範圍僅限於各國官方，而不能用於私人部門交易。目前SDR由美元、歐元、英鎊和日元四種貨幣構成，其中前兩者所占權重高達80.9%。
        人民幣加入SDR  的動機分析。既然SDR  只是一種名不副實的跛腳貨幣，為何中國政策當局仍積極推動人民幣加入SDR？我們認為原因可能包括：首先，從人民幣國際化角度看，目前SDR  的四個組成貨幣可能是世界上最舉足輕重的貨幣，如果人民幣也能和它們一樣成為SDR  組成貨幣，則將大大提升人民幣在國際市場的地位；其次，從更宏大的層面來說，隨著中國經濟規模的不斷擴大，中國也開始尋求在國際金融事務上的更大話語權，比如中國試圖增加在IMF  的份額，但因各種原因而進展不大。退而求其次，SDR  也是現有國際經濟金融秩序的一個零件，雖然這個零件可能在整個體系中不是至關重要的，但如果人民幣能被納入SDR，則至少說明中國的國際金融影響力在逐步擴大；最後，中國貨幣當局可能是把加入SDR  作為一個催化劑，使它扮演倒逼國內金融市場改革和開放的角色。
        資本專案開放度不夠是人民幣今年加入SDR  的主要障礙。雖然市場對於人民幣在今年加入SDR  期望較高，不過我們認為雖然人民幣遲早會加入SDR，但具體時點則仍有不確定性。SDR  的組成貨幣需要有較高的資本專案開放度，這可能是目前的人民幣還不能完全滿足的條件。某些觀點認為這是先有雞還是先有蛋的問題，他們認為只要IMF  先允許人民幣加入SDR，人民幣的資本項目就能變得更開放。這種觀點有待商榷，即使人民幣在資本專案未充分放開的情況下被特許加入SDR，加入SDR  本身也不能自動使人民幣資本項目變得更加開放，因為資本項目開放到什麼程度主要取決於本國政府的意志。換而言之，只有人民幣提升資本項目開放度在先，它才更有機會被納入SDR，這可能也是近期中國明顯加快資本項目開放步伐的原因之一。