内容摘要：
        策略关注——PSL  小知识：从无到有、操作与影响。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】抵押补充贷款（PSL）推行1  年多以来，具体操作细节最终落地，首先投放规模具有连续性，近期投放节奏有所加快；资金利率逐渐下调，更加符合央行降息节奏，充分体现出为棚改类贷款提供低成本资金来源的职能；央行拨付节奏参照棚改类贷款的实际投放速度，在一定程度上实现基础货币投放与金融机构信贷投放的同步。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2  季度PSL  拨付节奏加快，在政策转向疏通传导的背景下，PSL  作为可以同时实现基础货币和信贷投放的重要政策工具，可能会有更多表现，信用疏通更为有利，流动性面临收紧压力。
        债市展望：地方债顺利发行，第二轮地方债务置换顺理成章，一方面供给压力再度增大，另一方面地方政府公共投资资金来源压力进一步减缓。大额存单正式推出，利率市场化进程更进一步，银行负债端面临更大波动性和上升压力。央行公布PSL  和MLF  操作细节，回收MLF  的同时投放PSL，缩短放长和促进信用直接投放意图明确。我们继续提醒市场关注430  政治局会议以来的政策转向，政策重心明显转移至疏通传导，近期政策密集实施，市场需要关注政策重心切换可能带来的基本面和资金面的影响，宽信用稳增长的逻辑不变，维持谨慎观点，坚持短久期策略。