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研究报告:新世纪期货-国债期货日评-150605

股票名称: 股票代码: 分享时间:2015-06-08 10:04:31
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 周之云
研报出处: 新世纪期货 研报页数: 6 页 推荐评级:
研报大小: 721 KB 分享者: 953****49 我要报错
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【研究报告内容摘要】

操作建议
        中国央行近期针对特定银行进行了PSL(抵押补充贷款)操作,以提供基础货币,本次PSL利率降至3.1%,但规模尚不确定。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】而中国央行去年拨付给国开行1万亿PSL利率定为4.5%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)此前央行曾重启正回购操作,锁短放长的操作可理解为中国版的“扭转”操作。  参考美国,其在实施了两轮QE之后,从11年9月起开始实施OT(扭转操作),美联储决定在2012年6月底前购买4,000亿美元6年期至30期国债,并将在同期出售相同规模的三年期或更短期的国债。美联储认为,扭转操作将有助于压低长期利率,刺激经济增长,同时减轻通胀担忧。美联储把扭转操作讲的明明白白:一边买长债、也就是释放长期流动性,另一边卖短债、也就是回收短期流动性,但从总量看流动性保持稳定。  对于国内市场,目前10年期和1年期国债的利差高达165bp,差不多是最近5年以来最高的。而从5月8号到今天为止,中国10年期国债利率上升了27bp,从3.37%上升到3.64%,是过去多年的10年期国债利率均值。  借鉴美国11年以及中国13年的经验来预测未来的资本市场。简单来说,美国11年9月扭转操作锁短放长,之后股债双牛,债券利率持续低位,股市在扭转操作期间涨幅接近20%。而中国13年7月扭转操作锁长放短,之后股债双熊。所以,我们认为,在15年6月中国版锁短放长扭转操作开始实施以后,未来中国资本市场的股债双牛行情有望继续演绎!

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