【报告标题】《金融工程专题报告：A  股市场特征研究（三）——基于VIX  指数的风格轮动》0605
        【核心观点】通过预测未来上证50  波动的变化，可以在一定程度上把握大/小盘或价值/成长的风格轮动。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】当上证50  的波动率变大时，它当月的表现在平均意义上将超越中证500。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）滚动20  个交易日的回归检验表明，收益率差和波动率的相对变化依然是显著正相关的。基于期权价格的VIX  指数是一个优秀的波动率预测指标。在未来若干个交易日内，代表大盘指数的SP500  与代表小盘指数的Rusell2000  之间的收益差和当日的VIX  指数相对过去75日平均值的变化率存在非常显著的正相关性。即使在不那么成熟的国内A  股市场，将VIX  指数作为上证50  未来波动性的一种度量，并进一步为风格的判断提供依据，依然不失为一个有效的方法。
        【研究团队】高道德、冯佳睿