本周动态
        美国非农就业远超预期，全球债市波动率上升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周欧美数据普遍好于预期，显示Q2发达国家经济温和复苏趋势。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）虽然美国5月失业率微升，但5月非农就业大幅超预期，5月ADP数据也创下了1月以来的最大，显示美国就业市场持续改善。此外，美国4月贸易赤字大幅好转，服务业出口创下新高，表示进出口贸易正在恢复。欧元区5月制造业PMI录得1年来最高，5月CPI和核心CPI初值同比均超预期，为半年来首次同比增长。本周重点关注事件有五：①全球5月制造业PMI数据好于预期，制造业增速整体回升；②美国5月非农就业数据表现强劲，美联储9月加息预期升温；③德拉吉重申QE计划不变，并对欧元区通胀前景展望乐观，引发欧债震荡；④全球债市波动率增大，德国国债和美国国债收益率已飙升至今年的最高水平；⑤OPEC会议决定维持产量配额不变。欧美股市本周均下跌，其中欧股跌幅大于美股（欧股  Stoxx50  下跌1.58%，标普  500  下跌  0.69%）。本周欧美债市出现大规模抛售，10  年期美债和德债收益率分别飙升28.6bp和35.9bp，至2.41%和0.85%。非农数据公布后，美元指数止跌上行，本周共计下跌0.73%。黄金维持在下行通道内，本周下跌  1.6%。本周原油市场下跌至OPEC会议召开后小幅反弹，但布油和WTI  原油周度分别下跌  3.50%和1.65%。
        全球制造业稳健扩张，美国表现超预期。全球5月制造业PMI升至51.2，显示制造业扩张态势。其中，美国5月ISM制造业PMI升至52.8，高于预期的52.0，主要受益于新订单和就业改善；5月欧元区制造业PMI受益于新订单和出口增长，由52.0升至52.2，为1年来的最高值（从分地区看，西班牙、荷兰、意大利表现最突出，其次是德国和奥地利，法国仍处收缩状态）；亚洲地区制造业扩张相对缓慢，日本5月制造业PMI由49.9升至50.9；中国的5月制造业PMI虽小幅扩张，但属于历史较低水平，仍然面临较大的下行压力。
        美国5月非农就业数据大幅超预期，年内加息预期升温。美国5月新增非农业就业28万人，大幅好于预期的22.6万人，为5个月新高；失业率微升至5.5%，但劳动参与率上升至62.9%，平均时薪同比增速升至2013年8月最高的2.3%，显示美国企业Q2对未来的经济展望更乐观。美国就业超预期改善以及平均薪资增长加速，支持美国经济Q2反弹的观点。我们维持9月加息的判断，以及在首次加息预期兑现前，美元指数中期看涨的观点。
        德拉吉重申QE计划不变，并对欧元区通胀前景展望乐观，引发欧债震荡。欧央行6月3日会议维持基准利率不变，符合预期。德拉吉讲话关注以下四方面：①QE进展上，德拉吉重申QE计划不变（持续至2016年9月），尚未讨论QE退出；②通胀方面，未来数月通胀率仍将维持低位，但是强调通胀率已在年初触底，欧央行对通胀反弹并不意外；③欧央行维持欧元区经济前景看法，预计2015年GDP增速1.5%；④希腊局势上，欧央行希望其留在欧元区，但未对希腊的提案做出评价。目前希腊和国际债权人在金融援助协议上达成了部分一致，但是在某些关键问题上仍存分歧。德债收益率4月20日的调整主要起因于前期“多德股债+空欧元”头寸的快速反向平仓，但也一定程度上反映了市场之前对于欧元区通缩担忧情绪的扭转，我们维持发达经济体实际利率长期温和上行的判断。年初以来美债10年期收益率上升，不仅源于通胀预期回升，同时实际利率也出现了一定企稳回升。
        OPEC会议决议维持3000万桶/天的产量配额不变，维持油价更有可能在55-60美元震荡的观点。详细内容请参见我们6月3日报告《2015H2全球大
        类资产配置展望》。