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研究报告:海通证券-天士力可交换债分析报告:双重提前赎回存风险,稀缺性支持申购-150605

股票名称: 股票代码: 分享时间:2015-06-05 17:27:11
研报栏目: 债券研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 姜超,周霞
研报出处: 海通证券 研报页数: 6 页 推荐评级:
研报大小: 482 KB 分享者: wat****ire 我要报错
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【研究报告内容摘要】

15  年6  月3  日晚,天士力控股集团公告天士力可交换债发行公告,时隔半年,可交换债再度来临,对15  天集EB,我们的主要观点是:双重提前赎回存风险,稀缺性支持申购新券。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        1)15  天集EB  翘首以盼,缓解转债稀缺困境。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)天士力控股集团正式发布15  年可交换债发行公告,以持有的天士力股票为换股标的发行12  亿交换债券15  天集EB。距离14  宝钢EB  发行半年后交换债再起航,助于缓解当前转债市场标的稀缺困境,后续转债供给或加速,投资价值有望回归。
        2)纯债条款中规中矩,债底保护一般。15  天集EB  发行规模12  亿,信用评级AA+,票面100  元,期限5  年,自15  年6月8  日-20  年6  月7  日,票面利率预设1%-2%,若按照14  宝钢EB  询价结果,大概率票面1%,到期兑付面值+最后一期利息。以5  年期AA+企业债收益率5%为贴现率,15  天集EB  的债底价值为82  元,债底保护一般,股市牛市下更看重股性。
        

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