投资要点:
根据截至周四公告统计,本周有42 支短融合计发行355.8 亿元,其中一般短融19 支共发行102.8 亿元,超短融23 支共发行253 亿元,14 支中票合计发行215 亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】对于本周及下周拟发行部分个券点评如下:15 岚桥MTN001 发行人为山东民营企业,在山东日照自营岚桥港并以石油化工和商品贸易为主要收入来源,岚桥港所在区域港口竞争激烈,但自营港口提升了公司整体业务的协同效应。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司成品油销售、石油炼化以及木材、大豆贸易业务均较为成熟,近年营业收入保持持续增长,但面临新炼化产能消化以及贸易毛利下降的风险,未来盈利仍将会有波动。公司整体资产流动性较弱,偿债能力指标表现一般,给予评分3-。
15 中林集团MTN001、15 中林集团MTN002 发行人为国资委下属企业,以森林工业品贸易为特色业务,凭借经营历史沉淀目前在木材贸易行业具有一定竞争优势,但包括煤炭贸易和成品油贸易等农林牧渔服务业板块业务盈利能力弱,且面临业务类型单一以及市场化竞争加剧的风险。目前公司主业盈利能力弱,经营性现金持续净流出,资金缺口明显,短期债务压力较大,资产周转效率逐年下降使得贸易融资风险敞口加大,给予发行人两期中票评分均为2。
15 宝德投资CP001 发行人为深圳民营企业,主要收入来源IT 分销、服务器业务成长性不佳,盈利能力难有改善空间;网游业务由上市公司中青宝运营,近年收入规模持续增长,但因销售费用、管理费用等支出较大,实际净利规模很小;除外公司亦涉及地产、创投、酒业等多元业务但均难以形成竞争优势。
目前公司经营现金流波动明显,投资支出大,融资压力持续,给予评分1+。
15 青松CP001 发行人为新疆国有企业,公司在新疆地区水泥产能排名第二,已形成规模优势,但区域行业产能严重过剩持续,虽然短期盈利有望受益新疆水泥价格回升,但盈利空间受限,公司经营压力依然较大。近年公司盈利能力持续下滑并在2014 年出现大幅亏损,资产流动性不佳,负债规模逐年提升,偿债压力增大,公司通过股东方能获得一定资金支持,给予评分2。