通过预测未来上证50  波动的变化，可以在一定程度上把握大/小盘或价值/成长的风格轮动。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】如果以10  月为界把2014  年的市场行情划分为前后两段，除了代表不同风格的指数涨幅各异外，另一个直观感受便是指数波动性的变化。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）在前九个月的小盘、成长风格中，上证50  的波动相对较小，极少出现暴涨暴跌的情况。但在最后两个月的大盘、价值风格中，上证50  的波动却急剧放大，单日3%以上的涨跌幅屡见不鲜。
        当上证50  的波动率变大时，它当月的表现在平均意义上将超越中证500。以自然月为观察周期，建立当月上证50  与中证500  的收益差关于上证50  月度方差变化率的回归模型。在三个不同的时间段内，两者都呈现出非常显著的正相关性。
        而且最近几年，这种关系有进一步增强的趋势。
        滚动20  个交易日的回归检验表明，收益率差和波动率的相对变化依然是显著正相关的。当20  日的方差变化率大于等于20%时，买入上证50  指数的同时卖出中证500  指数，并持有20  个交易日的平均收益可达2.45%。而当相反的情况发生时，逆向操作的胜率和平均收益分别为72.97%和3.70%。
        基于期权价格的VIX  指数是一个优秀的波动率预测指标。它能够及时反映市场上的最新变化，与未来波动率的相关性也非常高。不仅如此，有文献证明，VIX  指数在用作预测时，包含了比其他已知指标更多的信息。
        在未来若干个交易日内，代表大盘指数的SP500  与代表小盘指数的Rusell2000之间的收益差和当日的VIX  指数相对过去75  日平均值的变化率存在非常显著的正相关性。根据这一结论，可以设计一个简单的风格轮动策略：当VIX  指数的变化率高（低）于某一阈值时，买入（卖出）SP500  的同时卖出（买入）Rusell2000。
        详细的数据分析表明，不论阈值和持有周期如何改变，策略都能够获取稳定的正收益。
        即使在不那么成熟的国内A  股市场，将VIX  指数作为上证50  未来波动性的一种度量，并进一步为风格的判断提供依据，依然不失为一个有效的方法。举例来说，4  月13  日，VIX  指数相比过去一段时间的平均水平有了20%以上的增幅。随后，上证50  相对中证500  的强弱指数就从当日的891.16  上涨至4  月20  日的960.78，涨幅为7.81%。与此同时，VIX  指数也一路上升至历史最高值，46.02。而在5月19  日，VIX  指数相比前几日下降了20%至34  左右。之后的11  个交易日里，上证50  的表现明显弱于中证500，相对强弱指数也下跌了13.63%。