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中国基建港口研究报告:安信国际-中国基建港口-8233.HK-产能放量助推业绩增长-150604

股票名称: 中国基建港口 股票代码: 8233.HK分享时间:2015-06-05 14:03:52
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 罗璐
研报出处: 安信国际 研报页数: 2 页 推荐评级:
研报大小: 633 KB 分享者: om****f 我要报错
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【研究报告内容摘要】

武汉阳逻港集装箱码头主要运营商。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司主要透过附属公司武汉阳逻港(公司持有武汉阳逻港85%权益)投资、发展、营运及管理集装箱码头。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        附属公司于国家一级口岸武汉阳逻港区内经营2  个按国际标准设计的5000  吨级集装箱专用泊位,年处理集装箱能力约为40  万TEU。码头自然条件好,水深常年保持在7  米以上;设计标准高,码头平台在百年一遇洪水期仍高出水面1  米,不受长江枯水、洪水季节影响,常年可停泊5000吨级船舶和宽身浅底的万吨级船舶。码头能适应长江集装箱船舶大型化的发展趋势,是长江中游最佳的深水良港。2015  年初,阳逻港成为中西部地区首个获得进境水果指定口岸资质的内河水域口岸。公司业务稳步发展,在2010  至2014  年5  年间,公司泊位的集装箱吞吐量由26.6  万TEU  快速增长至40.3  万TEU,CAGR为11%。公司在当地的市场占有率为40%。
        地理位置优越,货源充足。武汉位于长江黄金水道中游,是中国中部的中心城市。阳逻港货源主要分为来自腹地武汉的本地货源及上海至长江上游的转运货源。近年来武汉经济快速崛起,2014  年GDP  增长9.7%超万亿元,年底常住人口达1034  万。武汉的工业基础日益强大,多行业龙头企业在武汉设厂,包括汽车、化工、钢铁、纺织、机械、建材业务等,公司本地货源需求充足且快速增长。另一方面,武汉位于长江黄金水道中游,且在中国的中部,铁路/公路设施配套齐全,阳逻港转运货源充足。长江上游受到水深限制,大型船只无法直接往返长江上游地区与上海。长江上游地区集装箱货物,在武汉阳逻港转运至大型船只,再运载至上海以至海外,较具经济效益。目前公司转运货源的货源地包括湖南、贵州、重庆、四川、山西、河南、湖北及陕西省。目前公司处理集装箱中本地货物与转运货物的比例约为6:4。本地货物平均费率为245RMB/TEU,转运货物平均费率为89RMB/TEU,由于本地货物在码头进行处理较多,因此收费高。比较二者的平均毛利率,本地货物毛利率约70%,转运货物毛利率约50%。在公司处理能力40  万TEU  基本满负荷的情况下,公司策略性的多处理本地货物,因本地货物平均费率及毛利率均较高。
        

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