我們在5  月末參觀了位於福建省晉江市及泉州市的國美電器／蘇寧的店鋪及百貨公司／購物商場。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】根據我們的觀察，1）整體消費意欲持續疲軟，消費者的需求主要由宣傳所帶動，表示市場競爭仍然激烈，而家電及運動服裝的銷售態勢較鞋類為佳；  2）消費升級、收入增長及可觀的物業銷售令較低級別城市的家電用品銷售轉旺，其中國美電器及蘇寧的銷售增長加快；3）購物商場持續轉移傳統百貨公司的客戶流；而4）線下零售商正進行自身的O2O  整合，深受客戶歡迎。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        我們重申國美電器（493  HK）的「買入」評級，原因是公司的品牌知名度高、電商銷售增長迅速，加上差異化的產品，我們預期公司在發展中的家電用品市場將獲得更多市場份額。基於銀泰有強勁的O2O  整合，近日委任了阿裡巴巴的行政總裁作為其新任主席，並擁有較其他同業好的盈利增長前景，故我們亦看好該公司（1833  HK，買入）。我們維持金鷹商貿集團（3308  HK）及百盛（3368  HK）的中性評級。