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研究报告:中信期货-地方债如火如荼,欧美债市溢出效应发挥-150605

股票名称: 股票代码: 分享时间:2015-06-05 11:30:27
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 张革
研报出处: 中信期货 研报页数: 7 页 推荐评级:
研报大小: 622 KB 分享者: xus****da 我要报错
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【研究报告内容摘要】

          期债昨日弱势震荡,现券市场中长期收益率下跌和股指止跌反弹支撑期债价格盘中回升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】5年期主力TF1509下跌0.19%,报96.25。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)10年期主力T1509下跌0.16%,报94.91。期现套利方面,TF1509收盘CTD为150007.IB,IRR报0.6498%。T1509收盘CTD报140029.IB,IRR下跌,报2.3788%。  一级市场方面,消息称第二批债务置换额度与第一批额度一样,为1万亿,额度已经下发到各个省份。如此,2万亿的置换规模已经可完全覆盖2015年到期的1.86万亿地方债,且有富余。地方债置换的如火如荼使得各省积极响应。继6月3日置换127.98亿元之后,河北省宣布将于6月10日发行470亿一般债券。昨日贵州省招标发行336亿一般债券,3、5、7、10年期品种的中标利率一如预期落在投标区间的下限。安徽省312亿元债券发行也提上日程。因此,地方债务对于资金的挤占效应持续,近期Shibor以及银行间回购利率上升也反映了流动性的短期偏紧格局。  从中长期来看,央行有意引导中长期利率下行,"锁短放长"操作引发近几日期债价格上升,且现券端中长期收益率有所下降。然而,从地方债的资金挤占,以及货币政策向实体传导不畅,银行有惜贷隐忧的前提下,央行政策引导对于中长期利率水平的影响将打折扣。同时,近期欧美债券收益率的大幅上升已开始出现传导效应,新加坡、澳大利亚、日本等亚洲市场均出现上行。如此,国内债市亦将蠢蠢欲动。因此,总体来看,对于期债价格的反弹,我们继续抱以观望态度,震荡格局未改。  

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