中国房地产
        市场继续好转  恒大地产将直接受惠于三线城市的回暖
        ■  在宽松的信贷政策和市场情绪复苏的推动下，5月房地产市场销售额环比及同比继续增长
        ■  搜房数据显示，三线城市的物业销售额也大幅上升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们从开发商处了解到三线城市的信贷环境也略为好转。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）这对恒大地产而言是利好消息。
        恒大地产(3333  HK)：将受益于三线城市市场复苏
        根据搜房的数据，5月份30个城市的房地产销售额环比上升15%，同比上升37%。三线城市的销售额也大幅上升，环比增长36%，同比增长49%。恒大地产作为国内领先的房地产开发商，并且為三线城市的地产龙头，将直接受惠于三线城市房地产市场的回暖。恒大地产2015年前4月的合同销售额同比上升3%，高于行业平均的-7%和全国平均的-3%。
        行业增长动力：并购
        我们认为行业内的并购将会增加。并购会使竞争会减少，对大型的开发商有利。恒大地产刚公布收购中渝置地(1224  HK)在重庆的多个项目，土地的收购成本较低，约55亿元人民币（每平米约1,600元人民币），属偏低水平，因此交易将利好公司的前景。由于流动性充裕，恒大地产可能以较低成本获取新融资，从而以较低的土地成本进行更多并购。这将增强公司未来的盈利能力。
        融资渠道拓宽、融资成本降低
        我们预期开发商将于2015年下半年通过国内的债券市场进行新融资，以降低融资成本，以替代境外的优先票据。考虑到年内央行的数次降息，我们认为恒大地产和雅居乐(3383  HK)等高杠杆的开发商将受益于较低的利率。根据凤凰财经和财新网的消息，恒大地产计划近期在境内发行债券。我们预计境内的利息成本将远低于公司先前的境外融资成本。我们认为，如果恒大地产能扩大这种融资渠道，公司未来的利息成本将大幅缩减。