根據中芯國際最新的首季報，當季純利為5548萬美元，按年大增174%，按季增長95%，實現連續12季度盈利。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】毛利率為29.4%，為近十年最高水準，超出此前27-29%的指引區間。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）良好的業績主要得益於公司在短期戰略方面重視成熟技術及最大程度利用現有資產。另外，公司產品結構提升，部分設備完全提列折舊亦令折舊費用按年及按季減少近十個百分點，也提升了盈利能力。
        管理層指引第二季度營收環比繼續增長2%至5%，為5.2億美元至5.35億美元，並獲得介乎27%至29%的毛利率，仍優於市場預期。這主要是受惠於晶圓代工需求樂觀，國內半導體產業更受惠於進口替代而維持快速發展。
        公司28納米工藝進展順利，目前已經收到訂單，並將在二季度開始風險生產，三季度則有望貢獻營收。這將進一步優化公司產品結構，並令毛利率實現結構性改善。
        國家積體電路產業基金宣佈投資31億港元參與中芯國際增發，將用於資本支出、債務償還及整體運營支出。我們以為，這預示著國家開始實質性支援半導體製造環節，將有助於提升公司的製造能力，並緩解資本支出壓力。我們相信，未來政府有望於積體電路產業推動更多、更大力度的扶持政策，中芯國際作為製造環節的龍頭，預計將明顯受惠於此等進程。
        可持續盈利或改善投資者預期
        中芯國際側重可持續盈利戰略，產能利用率及盈利水準達致高位水準，業績持續表現穩定，預計將改善投資者預期。未來公司仍將受惠於進口替代及結構提升等因素，更高端工藝的積極進展及產業扶持政策則有望成為股價催化劑。我們給予其對應15  年每股帳面價值1.3  倍的估值水準，目標價為0.99  港元，為“增持”評級。(現價截至5  月25  日)