煤炭、黑色金属矿采业信用风险较高,另需关注非金属矿物制品业ROA 持续下滑且产能仍在扩张
通过考察工业各分行业的ROA 以及固定资产投资同比增速情况,我们判断:①煤炭、黑色金属矿采业的ROA 较低且持续下降,虽然行业产能持续收缩,但目前仍未达到改善其行业ROA 的程度,预计未来行业内仍会继续调整,行业信用风险较高;②专用设备制造、非金属矿物制品业ROA 亦不高,且持续下滑,二者8%以上的投资同比增速显示产能可能仍在扩张,若需求端继续低迷,行业信用风险可能上升;③金属制品、纺织、化学原料及化学制品、有色金属冶炼及压延加工业、造纸及纸制品业ROA 目前有所改善,行业信用风险有所降低,但投资仍在扩张,未来ROA 能否持续改善依赖于需求端好转;④黑色金属冶炼及压延加工业供给收缩已经开始改善其行业竞争力,若需求不再下滑,预计未来随着供给进一步收缩,行业竞争力将进一步增强,其行业信用风险较高的局面或将得到改善。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
ROA 是衡量运用企业总资产获利的指标之一,能够说明企业在增加收入、节约成本、提高经营效率等方面的优势。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)行业整体ROA 水平能够体现该行业的综合竞争力。我们将2014 年12 月底工业分行业的ROA(=累计利润/总资产),按大小次序排序,考察排名较靠后的15 个分行业,将其分成三个梯队:
①第一梯队,竞争力持续变差的行业:“煤炭开采和洗选业”、“黑色金属矿采选业”、“有色金属矿采选业”、“石油加工、炼焦及核燃料加工业”、“专用设备制造业”、“非金属矿物制品业”2014 年ROA 较2013 年明显下滑,且2015 年1-4 月较2014 年1-4 月仍未有改善。
②第二梯队,竞争力略改善的行业:“黑色金属冶炼及压延加工业”、“金属制品、机械和设备修理业”、“有色金属冶炼及压延加工业”、“造纸及纸制品业”、“化学原料及化学制品制造业”、“纺织业”2014 年ROA 较2013 年有所下滑,但2015年1-4 月ROA 较2014 年1-4 月已基本停止下滑或已有所提升。
③第三梯队,竞争力持续改善的行业:“化学纤维制造业”、“铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业”、“计算机、通信和其他电子设备制造业” 2014 年ROA 较2013 年有所提升,且2015 年1-4 月ROA 较2014 年1-4 月继续提升。