投资要点
        5  月,大盘指数小幅回调后上行，28  日创近五年新高后大幅下跌6.50%，申万有色金属行业一级指数涨9.27%，在申万28  个一级行业中排名第21  位，同期上证综指、沪深300  指数分别上涨3.82%、1.91%，行业指数分别跑赢上证综指、沪深300  指数5.44、7.36  个百分点；有色金属三级板块中金属新材料、锂、非金属新材料、磁性材料表现较好，涨幅超15%，基本金属表现一般，铜、铝、铅锌分别上涨10.29%、6.01%、6.31%，稀土表现较差，仅上涨3.12%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        终端消费仍低迷，唯电力电缆需求保持较快增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）22015  年1-4  月房地产开发投资累计完成额增速放缓，连续两月增速低于10%，4  月房地产开发投资完成额增速仅0.52%，同比下降14.94  个百分点。销售方面，2014年以来，商品房累计销售面积增速持续下降，1-4  月商品房销售面积同比下降4.78%，上年同期同比下降6.89%，4  月商品房销售面积2014  年以来首次回升，同比增长7.00%。015  年1-4  月，我国汽车累计产量828.08万辆，同比增长4.12%，增速同比下降4.88  个百分点。4  月汽车产量207.97万辆，同比增长0.59%，增速同比下降8.26  个百分点。受房地产市场影响，家电产量增幅明显趋缓。2015  年4  月，彩电、空调、冷柜、家用电冰箱产量增幅分别为3.49%、6.68%、3.46%、-0.11%，增幅比上年分别增加-11.91、0.81、1.00、1.30  个百分点。4  月，我国发电设备产量992万千瓦，同比下降8.11%，电力电缆产量同比增长24.23%，增速同比增加17.34  个百分点；变压器产量同比增长2.10%，增幅同比降低7.54  个百分点。
        受终端需求低迷影响，有色金属价格缺乏上行动力。耶伦23  日发言称“如未来经济走势与预期一致，今年某个时候加息是合适的”进一步引发市场年内加息预期，金属价格应声下跌。6  月初，诸多经济指标显示美国经济依然不容乐观，一季度GDP  折年率萎缩0.7%，较此前的处置增长0.2%大幅下修，4  月新增订单下降6.3%，引发市场对美联储加息延至9月后的猜想，金属价格低位徘徊。
        投资建议
        GDP  增速下行，PMI  指数连续7  个月仅在荣枯线上下小幅波动，近几月产成品库存指数和原材料库存指数同时下降，显示企业不断去库存回笼资金，下游需求仍未复苏。我们认为有色金属板块上行环境已初步具备，静待需求面好转，重点推荐供给端刚性收缩、库存下降较快铅锌板块，可持续关注中金岭南（000060）。在传统终端需求下滑的情况下，高精度、高性能、节能、环保、高效成为未来行业的发展方向，也符合我国经济调结构、促改革的大方针，只有通过产品升级和业务转型才能提高产品附加值和市场占有率，从而增加企业利润。很多加工业已充分认识到这点并积极寻求转型，可关注博威合金（601137）、精诚铜业（002171）。