􀁺  公司  08  年度的业绩略高于我们的预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】根据业绩快报，公司08  年第四季度依然保持了旺季的特色，该季度营业收入和净利润分别占全年的42%和52%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀁺  公告显示，公司  08  年度营业收入的快速增长主要来自于上海宝鸟服饰有限公司的新纳入合并报表、销售渠道的持续扩张，而盈利增速低于收入的主要原因我们判断是期间费用的高速增长。08  年由于新增宝鸟合并、相关人员工资增长、福利费增加以及新的时尚系列的前期投入等导致报告期销售费用和管理费用高速增长，这在公司前三季度的报告中已经有所体现。另外07  年公司享有国产设备所得税抵免和应付福利费抵扣管理费用等非经常性收益1462  万元，而08  年并不具有该类收益和优惠，在一定程度上也影响了08  年的盈利增速。根据我们的了解，08  年扣除上海宝鸟服饰合并报表的影响，公司营业收入和净利润的同比增速分别在46%和30%左右。
􀁺  根据我们前期的跟踪调研，宏观经济对消费的影响从08  年10  月份逐步体现到公司产品的终端销售中，但由于公司产品实行的是订货制，因此对08  年业绩基本没有影响。而最新的情况是09  年一季度没有继续恶化，特别是1  月份同比仍有良好的增长（春节终端销售增长20%多）  我们预计公司09  年一季报同比增长会较大，主要是新增宝鸟合并报表，即使扣除该部分影响，盈利同比增长也有望在20%以上。
􀁺  08  年公司开始时尚系列产品的销售，目前已经形成了初步的业务框架和渠道规模，该产品的毛利率要进一步高于公司商务系列产品的毛利率，该业务的后续放量对公司盈利增长具有积极的意义。