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研究报告:太平洋证券-央行重启PSL操作点评-150603

股票名称: 股票代码: 分享时间:2015-06-04 10:46:12
研报栏目: 债券研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 李爱敏
研报出处: 太平洋证券 研报页数: 3 页 推荐评级:
研报大小: 386 KB 分享者: inf****on2 我要报错
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【研究报告内容摘要】

事件:
        近日媒体关于央行PSL(抵押补充贷款)的报道曾引起市场强烈反响,央行于6  月2  日进行了澄清。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公告显示,央行针对国开行进行了PSL  操作,同时调低本次PSL  的利率至3.1%,截止5  月PSL  资金余额是6459  亿元,其中,2014  年全年央行通过PSL  渠道提供的资金量为3831  亿元,2015年前5  个月提供PSL  资金2628  亿元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)央行向国开行继续投放PSL  为支持棚户区改造提供长期稳定的、成本合适的资金来源。截至目前,央行没有对其他金融机构开展PSL  操作。
        点评:
        我们认为,央行本次PSL  的政策目的是释放流动性、增加基础货币供应量,  PSL  释放的资金属于长期资金,一般期限是3-5  年。同时,我们认为,价格信号很重要,本次央行将PSL  利率下调至3.1%的主要目的在于引导市场的中长期资金利率下行,在实体经济运行下行压力进一步增大的背景下进一步有效支持实体经济的发展、降低实体经济融资成本。央行去年提供给国开行的1  万亿PSL  的资金利率是4.5%,贷款期限是3  年,采取“一次到账、按年支取”的方式,利率每年调整一次,央行分别于2014  年9  月、11  月,2015  年3  月、5  月经四次将PSL  利率从4.50%下调至目前的3.10%。
        央行再次向开发银行提供流动性支持在一定程度上打消了市场关于央行货币政策转向的担忧。在此之前,有外媒报道,央行接受商业银行申请,向商业银行被动进行了正回购操作,规模可能达1000  亿。
        央行重启正回购的消息曾经给资本市场带来股债双杀的冲击波,并且市场开始担忧央行之前一直宽松的货币政策取向发生了微妙转变,恐慌情绪在市场中间蔓延。
        

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