事件：6月3  日晚间，公司公告发行股份购买资产暨关联交易事项获并购重组委无条件通过，6  月4  日起公司复牌。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        点评：
        收购神雾工业炉获并购委无条件通过，新旧技术引发共振。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）1）神雾工业炉资产优质，收购价对应15  年市盈率12.9  倍。神雾工业炉100%的股权交易价格为18.7  亿元。公司发行价16.22  元，发行数量1.15  亿股。神雾工业炉15/16/17年对赌业绩分别达到1.45/2.33/2.35  亿元。2）新旧技术结合，“电石预热炉+蓄热式燃烧”引发革新式共振。蓄热式高温空气燃烧技术是目前神雾环保的核心基础技术。通过收购集团旗下电石预热炉技术，公司的革新技术，已被纳入《煤炭清洁高效利用行动计划（2015-2020）》重点推广目录。
        神雾电石生产技术经济性明显。1）电石生产成本每吨可下降600~800  元/吨，投资回报期3~4  年。公司电石生产成本节约主要来自三个方面：廉价原料、低能耗和副产品价值。公司吨电石生产成本较原有生产成本降低幅度达25%-35%。新工艺下，投资回报期会在3~4  年。2）创新工艺+合理石油价格，电石法乙炔可代替石油法乙烯，成化工之母。以生产聚氯乙烯为例，在传统电石工艺下，石油价格在40~60  美元/桶以上，电石法占优；在神雾电石工艺下，石油价格20~40  美元/桶以上，电石法即可占优。
        核心技术获市场认可，未来空间巨大。1）公司在手EPC、EMC  订单各达27.23、5.1  亿元。2015  年4  月，新签10.37  亿山西襄矿订单，在手订单还包括新疆胜沃总包项目（7.27  亿）、内蒙古港原技改EMC  项目（1.6  亿）、石家庄化工化纤技改EMC  项目（3.5  亿）等。2）EPC、EMC  齐头并进，市场空间巨大。神雾环保目前的项目运作模式主要分为EPC  和EMC  两种。我们测算EPC  市场空间达440  亿，年均规模在88  亿；EMC  节能效益年均规模在130~180  亿。
        投资建议：维持增持评级。预计2015-2016  年备考净利2.4  亿、4.7  亿，对应每股收益0.58、1.17  元，16  年估值38.4  倍。我们认为：此前投资者担忧最多的就是发行股份事项未获重组委通过，现在隐忧消除，神雾“电石预热炉+蓄热式燃烧”革新技术前途无阻。核心工艺，经济性凸显（吨电石生产成本降低25%-35%），电石节能改造空间达数百亿规模，公司暂独享这一市场。核心技术获市场认可，公司在手EPC、EMC  订单各达27.23、5.1  亿元。未来空间无限：集团技术储备丰富，未来仍有注入预期；创新工艺+合理石油价格，电石法乙炔可代替石油法乙烯，成化工之母。
        风险提示：业务拓展不顺