投资要点
        事件：公司  全资子公司北京新易资源科技所运营维护的“易再生网站”（http://www.ezaisheng.com）将于2015  年6  月5  日正式上线并提供相关服务。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        对此我们的点评如下：
        易再生上线，“互联网+环保”模式启动。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）1）渠道是资源回收企业核心竞争力。现阶段资源回收来源、产能分散，发展受制于运输半径。在产业政策优化，需求增大情况下，布局回收渠道成为企业核心竞争力。2）易再生O2O  平台打通渠道，减少中间环节。线上建设再生资源信息和交易服务平台，线下建设再生资源产业园区服务平台，O2O  整合信息流、资金流和物流，并形成完整再生资源产业链生态系统。3）完美的“互联网+环保”模式。传统环保行业和互联网交集相对较少。互联网的优势在于以极低的成本连接极广的参与方。这种优势能在资源回收行业中客户分散、废品种类繁多的情况下得到完美发挥。
        清华系入主桑德环境，意义重大！1）政府资源、技术、市场三位一体，强强联合打造新桑德。清华控股国企背景带来政府资源，帮助公司拓展PPP  业务。桑德环境整合集团内外资产加速。文一波团队掌握领先固废技术和环保市场资源。2）新桑德能适应新的环保行业竞争形势。未来环保产业需要综合化环境服务提供商；PPP  模式逐渐推广后尤其如此。
        在手订单充足，垃圾焚烧业务高增长。1）行业保持高增长。生活垃圾治理投资额是工业固废的12  倍。垃圾焚烧经济性明显，商业模式得到认可，预计行业增速20%左右。2）在手固废订单90  亿。地方政府急需PPP/BOT模式融资，公司从EPC  向BOT  模式转型。目前在手订单90  亿元，预计15  至17  年总收入增长达到40%、32%、24%。
        投资建议：维持增持评级。我们预测15  至17  年EPS  分别为1.35/1.91/2.52，对应当前股价市盈率为21.25/15.05/11.40，估值远远低于可比公司。易再生上线，“互联网+环保”模式启动。易再生O2O  平台打通渠道，减少中间环节。
        清华系入主桑德，意义重大。技术、市场、政府资源三位一体，资产整合将加速。桑德环境固废业务在订单充足、全产业链拓展的情况下将持续高增长。固废板块是目前环保行业的价值洼地，估值修复即将启动。桑德千亿市值的环保平台型公司指日可待！风险提示：垃圾焚烧业务进展低于预期