扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 期货研究

研究报告:新世纪期货-国债期货日评-150603

股票名称: 股票代码: 分享时间:2015-06-04 09:37:38
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 周之云
研报出处: 新世纪期货 研报页数: 6 页 推荐评级:
研报大小: 716 KB 分享者: xuy****un 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

操作建议
        中国央行近期针对特定银行进行了PSL(抵押补充贷款)操作,以提供基础货币,本次PSL利率降至3.1%,但规模尚不确定。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】而中国央行去年拨付给国开行1万亿PSL利率定为4.5%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)此前央行曾重启正回购操作,锁短放长的操作可理解为中国版的“扭转”操作。  参考美国,其在实施了两轮QE之后,从11年9月起开始实施OT(扭转操作),美联储决定在2012年6月底前购买4,000亿美元6年期至30期国债,并将在同期出售相同规模的三年期或更短期的国债。美联储认为,扭转操作将有助于压低长期利率,刺激经济增长,同时减轻通胀担忧。美联储把扭转操作讲的明明白白:一边买长债、也就是释放长期流动性,另一边卖短债、也就是回收短期流动性,但从总量看流动性保持稳定。  对于国内市场,目前10年期和1年期国债的利差高达165bp,差不多是最近5年以来最高的。而从5月8号到今天为止,中国10年期国债利率上升了27bp,从3.37%上升到3.64%,是过去多年的10年期国债利率均值。  借鉴美国11年以及中国13年的经验来预测未来的资本市场。简单来说,美国11年9月扭转操作锁短放长,之后股债双牛,债券利率持续低位,股市在扭转操作期间涨幅接近20%。而中国13年7月扭转操作锁长放短,之后股债双熊。所以,我们认为,在15年6月中国版锁短放长扭转操作开始实施以后,未来中国资本市场的股债双牛行情有望继续演绎!  之前我们推荐多TF1509+空T1509,未来几个月若经济仍不能复苏,社融增速仍然起不来的话,可以做收益率曲线牛平,即多TF1509+多T1509。短期观望。
        周二消息面:6月2日央行公布PSL细节和发布《大额存单管理暂行办法》。大额存单产品投资人包括个人、非金融企业等,个人门槛30万元,机构门槛1000万元,期限1
        个月到5年不等,发行利率以市场化方式确定,固利存单采用票面年化收益率的形式计息,浮利存单以Shibor为浮动利率基准计息。可用于办理质押业务。  央行公告15年以来继续通过PSL为开发性金融支持棚改提供资金,5月末PSL资金余额为6459亿元,其中1-5月新增2628亿元,目前PSL利率为3.10%,坐实之前媒体报道。央行不仅公告了PSL的用途、额度、利率,也声明从15年6月起,人民银行按月公布上月PSL操作情况,可加强信息沟通透明度,降低信息沟通成本。  PSL操作启动中国版“扭转操作”,意在降低长期国债利率,而长期国债利率是所有长期利率的基础。目前经济最关键的几个指标没有好转,央行货币政策短期不会调整,宽松货币政策始终如一,从未改变!

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com