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研究报告:中信期货-能源化工策略日报(LLDPE):现货或逐步企稳,期货反弹依赖基差及原油-150603

股票名称: 股票代码: 分享时间:2015-06-03 14:49:53
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 张灵军,林菁,童长征
研报出处: 中信期货 研报页数: 6 页 推荐评级:
研报大小: 581 KB 分享者: bry****24 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        行情回顾:
        L1509  涨0.37%至9415  元/吨,成交73.1  万手(+5.2  万手);持仓51.0  万手(+1.2  万手)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】9-1  价差325(-25)元/吨。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        市场要闻及监测重点变化:
        1、上游:WTI  原油7  月合约61.28(+1.06)美元/桶;布伦特原油7  月合约收65.49(+0.61)美元/桶。CFR  日本石脑油价格559.75(+0)美元/吨,乙烯CFR  东北亚1410(+0)美元/吨;CFR  东南亚1400(+0)美元/吨。
        2、现货:华北地区,中油定价9700(+0)元/吨,中石化定价9800(+0)元/吨,市场价9550(-50)元/吨,煤化工料9450(-50)元/吨;华东地区,中油定价9900-9950(+0)元/吨,中石化定价9850-9900(+0)元/吨,市场价在9800-9900(-100)元/吨;华南地区,中油定价10100(+0)元/吨,中石化定价10000-10100(-100)元/吨,市场价在10000-10300(-50)元/吨。
        投资逻辑:
        我们对于淡季挤压石化利润的观点并无改变,石化利润下降距离我们预判的1500  元/吨仍有200-300  元/吨的空间,淡季需求转弱及检修复产的大背景未改变,但节奏或有微调,6  月独山子石化仅14  万吨/年老全密度排产线性,低于预期,将部分对冲煤化工转产7042  的影响,预期校正或引发反弹,反弹幅度受到基差及原油走势限制。
        华北煤化工现货9400  元/吨区间成交活跃,如石化降价改善目前出厂价倒挂局面,短期现货或在9500  元/吨一线企稳,目前L1509  与华北煤化工现货接近平水,进一步反弹对现货依赖较大;如布伦特原油维持60-70  美元/桶区间运行,对LLDPE  成本提振效果亦有限。
        同时HDPE  对于线性价格的升水重新开始扩大,关注是否引发全密度装臵转产HDPE,降低检修复产对LLDPE  的直接冲击。
        期现:L1509  较华北煤化工料贴水120  元/吨。
        跨期:9-1  价差300  元/吨一线风险较小。
        投资建议:
        单边观望;800-1000  元/吨入场买L  抛PP,目标1500  元/吨以上,止损600-650元/吨;L9-1  正套300-350  元/吨区间入场,目标550-600  元/吨,止损200-250元/吨。
        

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