行情回顾:
L1509 涨0.37%至9415 元/吨,成交73.1 万手(+5.2 万手);持仓51.0 万手(+1.2 万手)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】9-1 价差325(-25)元/吨。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
市场要闻及监测重点变化:
1、上游:WTI 原油7 月合约61.28(+1.06)美元/桶;布伦特原油7 月合约收65.49(+0.61)美元/桶。CFR 日本石脑油价格559.75(+0)美元/吨,乙烯CFR 东北亚1410(+0)美元/吨;CFR 东南亚1400(+0)美元/吨。
2、现货:华北地区,中油定价9700(+0)元/吨,中石化定价9800(+0)元/吨,市场价9550(-50)元/吨,煤化工料9450(-50)元/吨;华东地区,中油定价9900-9950(+0)元/吨,中石化定价9850-9900(+0)元/吨,市场价在9800-9900(-100)元/吨;华南地区,中油定价10100(+0)元/吨,中石化定价10000-10100(-100)元/吨,市场价在10000-10300(-50)元/吨。
投资逻辑:
我们对于淡季挤压石化利润的观点并无改变,石化利润下降距离我们预判的1500 元/吨仍有200-300 元/吨的空间,淡季需求转弱及检修复产的大背景未改变,但节奏或有微调,6 月独山子石化仅14 万吨/年老全密度排产线性,低于预期,将部分对冲煤化工转产7042 的影响,预期校正或引发反弹,反弹幅度受到基差及原油走势限制。
华北煤化工现货9400 元/吨区间成交活跃,如石化降价改善目前出厂价倒挂局面,短期现货或在9500 元/吨一线企稳,目前L1509 与华北煤化工现货接近平水,进一步反弹对现货依赖较大;如布伦特原油维持60-70 美元/桶区间运行,对LLDPE 成本提振效果亦有限。
同时HDPE 对于线性价格的升水重新开始扩大,关注是否引发全密度装臵转产HDPE,降低检修复产对LLDPE 的直接冲击。
期现:L1509 较华北煤化工料贴水120 元/吨。
跨期:9-1 价差300 元/吨一线风险较小。
投资建议:
单边观望;800-1000 元/吨入场买L 抛PP,目标1500 元/吨以上,止损600-650元/吨;L9-1 正套300-350 元/吨区间入场,目标550-600 元/吨,止损200-250元/吨。