央行面向个人和企业推出大额存单
        6  月2  日，央行宣布了面向个人和企业投资者的大额存单管理暂行办法，该办法自公布之日生效。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】要点：(1)  个人/企业投资人认购起点金额不低于30  万/1,000  万元；(2)  期限从1  个月到5  年不等；(3)  发行人在发行前将明确是否允许转让和/或提前赎回；(4)  发行利率以市场化方式确定，采取固定利率或浮动利率，浮动利率以Shibor  为基准；(5)  通过发行大额存单所筹集的资金将被归为一般性存款（纳入贷存比的计算）；(6)  投资者可将大额存单用于办理质押贷款或其他质押融资业务。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        存款迁移或将推高资金成本；短期内货币政策放松提供一定缓冲
        对个人/企业推出大额存单标志着利率市场化又向前迈进了一步，此前2013  年12月央行推出可转让定期存单（仅面向金融机构，最低认购额1,000  万元），上月央行又将存款利率上浮空间上调至基准利率的1.5  倍。鉴于理财产品和可转让定期存单之间的利差相对较大（3  个月产品利差目前约为230  个基点），我们认为大额存单或更可能吸引银行现有定期存款而非理财资金，从而潜在推高银行资金成本  –  尽管当前较低的同业利率可以起到一定缓解作用。我们估算如果10%的期限在3  个月以上的银行存款（占总存款的3%左右）迁移至大额存单（假设成本平均上升80  个基点），则我们覆盖范围内的银行的2016  年预期税后净利润将平均减少1.2%。从积极的一面来看，大额存单使得银行能更好地与非银行储蓄产品（如货币市场基金）竞争，虽然我们认为这一影响可能有限，因为目前货基回报（相对于可转让存单）仍具吸引力且一些货基实行T+0  交易。
        企业资金成本上升意味着需更多降息/调整贷存比限制以适应利率市场化鉴于当前实行的信贷额度管理措施，银行资金成本上升将会给企业和按揭贷款者借贷成本的下降带来挑战。政府可能需要调整量化控制措施（即实行更多降息、调整/取消贷存比限制）以适应利率市场化进程。我们鉴于潜在的进一步放松措施仍对国内各银行股持建设性看法，不过该板块的估值重估依然取决于需求提振政策。强力买入：招商银行A/中信银行H。风险：政策放松推迟。