投资要点
        经营回顾。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司2014  年全年实现收入147  亿元，同比-2%；净利润45  亿元，同-10%；毛利率60.62%，同比+0.2pct；基本每股收益4.19  元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）15Q1  同比+10%，净利润同比+11%，每股收益2.07  元。公司预计1-6月份净利润增速5%~15%，对应Q2单季增速为-10%~24%。
        投资看点。一、管理层持股，公司治理结构良好：公司大部分高管均持有公司股份，保持了管理层和股东利益关系的一致性，良好的公司治理有助于企业在行业复苏的背景中觅得先机。二、行业弱复苏，中高端白酒量价齐升：1、销量增速自2013  年下半年以来保持平稳的增长，显示经过三年左右的调整，公务消费和政府需求在反腐大环境下已基本肃清，目前的消费情况已能充分反映大众消费的需求，大众消费推动白酒行业企稳，随着居民收入提高和消费升级，白酒板块企稳回升是大趋势。2、春节期间中高端白酒量价齐升证实两个方面：1）剔除政府消费影响，中国传统节假日期间，大众消费已能支撑中高端白酒需求，且弹性较大（春节期间高端白酒均有缺货现象）；2）在短期预计白酒价格不会出现大幅上涨的情况下，经销商已不再压货，渠道库存清理比较完善。15  年三季度进入白酒行业旺季，可以预计到必定是量价齐升的态势，二季度将是配置白酒行业绝佳时点。3、主要白酒企业14Q4  和15Q1  单季度业绩出现大幅好转。三、新业务拓展值得期待：1）红酒：继续保持快速增长，30%左右；2）微分子酒：公司14  年下半年推出微分子酒，目前在江苏省内全部城市以及部分省外市场完成铺货，市场反映良好，销售乐观；3）预调酒：预计15  年下半年将推出；4）起泡酒：筹划阶段；四、互联网布局—洋河1号：截至5月份洋河1号已完成全年规划的47%，注册会员超过60  万人。同时，B2C  已完成年度任务50%以上，网上旗舰店注册会员超过10  万元，互联网+走在行业前列；五、并购预期。
        盈利预测与投资建议：预计公司2015-2017  年EPS  分别为4.72  元、5.41  元、6.21  元，对应2015  年PE  仅为20  倍，给予公司15  年27  倍估值，对应目标价128  元，强烈建议买入。
        风险提示：高端酒价格进一步下降风险；食品安全风险。