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研究报告:招商证券-新都化工调研纪要-150601

股票名称: 股票代码: 分享时间:2015-06-03 12:05:49
研报栏目: 债券研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 孙彬彬,涂波,孙倩倩
研报出处: 招商证券 研报页数: 4 页 推荐评级:
研报大小: 352 KB 分享者: 186****275 我要报错
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【研究报告内容摘要】

1、公司当前战略规划。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        公司的战略转型规划为:在保证复合肥业务稳步增长的前提下,强力打造品种盐和川菜调味品业务板块,积极探索新常态下传统模式与电商模式的融合,最终实现农村市场刚需产品覆盖、农产品反向收购、农村物流整合并提供全方位服务的商业模式。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        2、公司复合肥板块情况。
        目前国内复合肥厂商整体产能利用率不高,复合肥厂商产能利用率在50%就很好了,但公司判断复合肥仍然是一个朝阳行业,主要是国内目前肥料复合化率仍不足40%,而国外达到70%,所以还有较大空间。
        公司14  年复合肥产能增加较大,主要包括宁陵80  万吨、平原第一期80  万吨、嘉施利宜城30  万吨和应城20  万吨,截至2015  年5  月复合肥产能已经达到473  万吨。公司复合肥在建产能已经不多,复合肥板块布局已经基本完成。
        不同于金正大、史丹利等公司侧重于下游渠道建设,公司早前主要侧重打造全产业链,掌控上游原料端,如13  年才装入上市公司的四川雷波6  万吨黄磷(现在还处于探矿权阶段)。公司传统渠道建设主要是从南往北拓展,河南、山东复合肥项目建设主要是布局北方,南方基本覆盖所有省份,销售集中在华中、华南和西南,目前专管销售的人员有500  多个。
        公司目前复合肥板块经营策略主要是产品结构向高端复合肥转型,重点推硝基复合肥(60  万吨产能)和水溶肥,去年高端复合肥产品比重70%多,高端复合肥受原料价格影响小,毛利高,对利润贡献比较大,虽然去年尿素价格一路下行,但公司复合肥板块毛利率有一个明显提升,今年有希望提升至20%。水溶肥方面,公司是唯一参与行业标准起草的企业,但市场推广需要配套设施,利川、鄂州都建立了水溶肥示范基地,目前销量还不大。
        3、公司盐业板块情况。
        公司目前拥有产能情况为工业盐80  万吨和品种盐30  万吨。工业盐主要是内销,利润薄,外销比重也低。公司早前并无打算做品种盐,起初收购盐厂主要生产工业盐,后来做日化盐,成立益言堂后才开始做食用品种盐。由于盐业专营的制度,品种盐目前主要是同各省盐业公司合作,品种盐利润空间大,13  年看到很大效益,今后继续大力发展这块儿业务。公司与14  个省份的盐业公司有合作,原因一是与盐业公司合作可以多拿一些盐销售配额,拓展该地区的品种盐市场;二是基于盐业改革预期、借助盐业公司渠道,争取把公司自有品牌和营销渠道做出来。
        

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