􀂄  公司传统业务的ITO  导电玻璃、CSTN  用CF  产品已经不是未来显示技术的主流产品。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】虽然通过调研了解到下游公司开工率还可以，但将逐渐成为强弩之末是必然的趋势。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀂄  关于公司未来增长与否的关键点是在对TFT-CELL  业务的盈利预期上的分歧。由于公司08  年业绩的跌幅小于预期造成市场对09  年业绩的预期转为过度乐观，有观点认为公司的TFT-CELL  业务在2009  年能实现较大的盈利，我们对此没有那么乐观。
􀂄  我们基于综合因素的判断，对公司2009  年TFT-CELL  业务实现盈利持谨慎观点。原因分析如下：
（1）  从TFT  行业来看，先行指标MCI  前期出现反弹，领先价格变动指标2  个月，目前MCI  出现回落，还不能断言未来TFT  价格出现走强的迹象；即使价格走强，也会在业内TFT  公司迅速提高产能利用率的情况下而继续走弱，而下游需求短期上来的可能性不大。
（2）  我们对公司TFT-CELL  业务的盈利情景进行了分析（见正文详细分析），认为TFT-CELL  业务的盈亏平衡点在1.27  万-1.59  万/月的产量（假设产量全部转化为销售收入），通过目前公司09  年1-2  月份的开工率来看，离此盈亏平衡点的差距比较大。
􀂄  在  TFT  产业和公司TFT-CELL  盈利还存在很大不确定性的情况下，我们目前给予公司“中性”的投资评价。我们预测公司08-10  年EPS  为0.63、0.54、0.76  元，对应08-10  年的P/E  分别为18.70、21.53、15.41  倍。虽然公司是我们认为的4家传统行业里管理优秀的公司之一，但不确定性较大的情况下，公司很难得到市场的高估值水平。