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水泥行业研究报告:银河国际-中国水泥周报:东北部今年首四个月的固定资产投资和房地产投资均下跌,对山水水泥和天瑞水泥属负面消息-150601

股票名称: 水泥行业 股票代码: 分享时间:2015-06-03 11:02:16
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 宁宁,王志文
研报出处: 银河国际 研报页数: 12 页 推荐评级:
研报大小: 1,378 KB 分享者: 刘****清 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        水泥价格上周下跌0.3%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】水泥平均价格(全国性)上周环比下跌0.3%至269.83  元人民币每吨。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)合肥、贵阳、芜湖、盐城的水泥价格下跌10  元至40  元人民币每吨。华东和中南部较为多雨,影响了当地的水泥需求。一些地区的水泥价格已跌至接近生产成本水平,因此这些地区的水泥价格进一步大跌的可能性不大。平均库存水平(全国性)上周微升至75.02%。
        煤价上周持平。环渤海地区发热量5500  大卡动力煤的综合平均价格指数上周持平于414  元人民币每吨,较去年同期低22.9%
        今年首四个月的东北部水泥价格受累于固定资产投资放缓。在2015  年首四个月,全国性的固定资产投资累计值同比增长12%,但增速较2014  年首四个月下降5.3  个百分点。房地产投资增长的同比增速跌幅更大,较去年同期下跌10.4  个百分点。东北部是唯一一个在今年首四个月录得固定资产投资和房地产投资同时下跌(同比)的主要地区,主要受累于辽宁省的水泥价格下跌,当地今年首四个月的固定资产投资降至同比下跌17%(去年首四个月为同比上升16.3%)。
        在2015  年首四个月,辽宁和黑龙江省的房地产投资同比下降超过25%。由于投资相关的需求自去年以来一直疲弱,这导致东北部的水泥价格一直下跌,这跌势亦一直延续到2015  年中。根据数字水泥网,东北部的平均水泥价格上周同比下跌16%,而辽宁省的水泥价格则持稳于较低的水平。另一方面,吉林省从邻近地区进口价格较低的水泥,这拖累了当地的水泥价格。而黑龙江省的水泥价格则维持在较高水平,因为该地区的地理位置导致其成为一个相对封闭的市场。总的来说,这对山水水泥[0691.HK;沽出]和天瑞水泥[1252.HK;未评级]是负面消息,两家公司去年分别有26%和30%的收入来自东北部。
        我们覆盖的水泥股上周下跌1.1%。表现最好的是海螺水泥[0914.HK;持有],股价上涨2.7%。
        中国建材[3323.HK;买入]的表现最弱,股价下跌5.3%。
        

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