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锐奇股份研究报告:海通证券-锐奇股份-300126-转型动作伊始,静待布局完善-150603

股票名称: 锐奇股份 股票代码: 300126分享时间:2015-06-03 10:57:49
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 龙华,熊哲颖
研报出处: 海通证券 研报页数: 5 页 推荐评级: 买入
研报大小: 333 KB 分享者: 152****460 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  锐奇股份6月2日公告:1)拟以自有资金2450万元受让嘉兴汇能49%的股权,本次股权转让后,公司将持有嘉兴汇能100%的股权。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2)拟与上海东升焊接集团有限公司共同变更设立合资公司,开展在智能焊接机器人领域的业务,公司(或子公司)将持有合资公司35%的股权,为合资公司并列第一大股东。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  公司5月13日公告中止重大资产重组,重组原计划以现金加股权的方式收购标的公司控股权:1)境外公司,2)国内高成长创新企业。我们推测境外公司是电动工具行业的领先企业,与锐奇在高端、新能源电动工具的技术储备上可发挥协同发挥。本次受让嘉兴汇能,是夯实电动工具行业的优势,未来公司仍很有可能在国内外寻求合作、继续深化主业。
  上次公告中同时提出将继续完善工业4.0领域的布局,向高端市场进军,以多种方式向高端装备制造、工业智能化等先进产业领域延伸。仅仅时隔半个月,公司借由14年设立的上海擎宝机器人科技、参股江苏精湛光电仪器进军工业机器人、传感器领域作为基础,立即迅速开展动作。锐奇与东升焊接合资的上海固定焊接,各自持股35%并列第一大股东,剩余15%股权由员工持股,15年产能提升,机器人业务增量明确,且与锐奇协同效应明显,未来几年可保持高速增长。
  本次公告的两个项目均为现金收购/增资,合计耗资0.59亿元,而公司15年Q1末在手现金4.5亿元,资产负债率仅10.55%。我们判断这仅仅预示公司完善布局的开端,后续不排除继续收购国内各类高成长创新行业的可能。
  若仅考虑公司传统电动工具业务,我们预测公司2015-2017年完全摊薄EPS为0.25、0.33、0.50元,保持每年20-30%稳定增长。锐奇市值仅约120亿元,考虑到公司正处于积极转型过程中,新业务的未来空间较大,可以给予一定的估值溢价,参考同类转型上市公司市值(巨星科技),若转型成功,锐奇的市值可望突破150-200亿,目标价49-65元,重申“买入”评级。
  风险提示:转型进度不达预期。
  
  

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