由于日费率和利用率的下滑比我们此前预想的更为严重，近期拜访完公司后我们将2015-17年盈利预测下调12-23%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】对主要从事近海钻探的公司而言，行业下行趋势可能会持续较长时间，因为只有在油价较高时，海上油田才能盈利；而市场上的钻井平台的供应量又较大。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）因此，我们将H股和A股评级均由持有下调为卖出。
　　支撑评级的要点
　　由于市场环境艰难，公司已与主要客户中海油(0883.HK/港币12.16,持有)达成协议，把服务于后者的钻井平台的日费率同比下调20-40%。下调幅度比我们预想的要大，尤其是半潜式钻井平台。因此，我们将2015年平均日费率预测下调12%，因为公司约有一半的钻井平台为中海油提供服务。
　　公司也很难在境外为钻井平台拿到新的合同。公司自升式钻井平台HYSY937近期在印尼获得了六个月的合同。为赢取该合同，公司要击败10个竞争对手，包括来自其他地区的竞争对手。由其于传统市场的需求疲软，其他区域的海上钻井服务商也跑来亚洲寻找业务机会。
　　公司盈利的可见性有所下降。行业下行趋势持续的时间可能比我们预想的要长，我们目前的盈利预测仍存在下行风险。
　　评级面临的主要风险
　　油价大涨。
　　成本削减措施产生的效果好于预期。
　　估值
　　我们仍根据12倍2015年预期市盈率来对公司H股估值。鉴于我们的盈利预测下调，我们将目标价由15.40港币调低至11.87港币。
　　我们同时将A股目标价由24.54人民币下调至19.95人民币。我们仍根据三个月A-H溢价设定目标价格，这一溢价水平自4月底已经由99%扩大至110%。