投资要点：
􀁺  公司目前拥有磷矿石年产能150  万吨，三聚磷酸钠25  万吨，黄磷10.5  万吨，六偏磷酸钠6.6  万吨，食品级磷酸4  万吨，二甲基亚砜2  万吨，次磷酸钠1  万吨，五硫化二磷1  万吨，酸式焦磷酸钠1  万吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】11  年前投产的在建公司权益产能有1.5  万吨食品级磷酸，100  万吨/年磷矿石，5000  吨/年次磷酸钠，6  万吨有机硅单体，  1  万吨/年黄磷等，3  万吨/年食品级三聚磷酸钠，1  万吨/年二甲亚砜。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀁺  公司磷矿石探明储量达到1.38  亿吨，且树空坪等地探矿有望使储量进一步提高。公司拥有18  座水电站和自备电网，年发电量可达4  亿度，电力自给率在40％以上，自给电力成本只有0.2-0.23  元/度，公司已形成了“磷－矿－电”一体的完整产业链。
􀁺  公司在已基本形成极其完整的磷化工的生产、销售网络。公司已大大延伸了产业链，三偏磷酸钠、磷酸、DMSO、P2S5、氟磷酸钠等都是以食品、农药、医药、日化产品为下游的；而且公司电子级磷酸及磷酸盐项目技术进展顺利。
􀁺  公司磷化工产品成本优势明显。黄磷价格回升到1.35  万元/吨左右。六偏、五钠目前也已回升或企稳分别至6300、5600  元/吨。我们认为下游不畅将使价格上涨有限；但同时磷矿的稀缺性使得我们认为目前价格为相对低位，具有极强支撑。
􀁺  当前股价为13.74  元/股，按转增后股本，我们预测公司09  年、10  年的EPS  分别为0.62  元和0.86  元，目前股价具有吸引力，首次给予“增持”评级。4  月份限售股解禁，操作需注意。