主要利润来源是出售股票投资收益 2008 年公司实现净利润3.6 亿,同比增长11.89%,扣除非经常性损益后0.97亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】非经常性损益主要源于公司出售了在2007年3 月认购的云南铜业非公开发行的2000 万股股票,这些股票当初成本价9.5 元/股共实现税前投资收益(含分红派息)3.7 亿元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
电力业务利润大幅下降 公司电力新能源业务2008年实现主营业务收入 13.93亿 元,同比增长近50%;实现净利润1.2亿 元,同比降低57%。主要原因如下:1、2008年煤炭价格的大幅上涨;2、发电小时大幅下降
发电小时大幅下降 预计09年有所好转 经测算2008年公司平均发电小时约为3300小时左右 ,远低于2007年的7411小时。除受本次金融危机影响用电需求增速下滑外,主要原因由于公司梅县荷树园电厂二期电厂在下半年相继投产,正好遇上本次金融危机的影响,使得二期的发电上网关系尚未理顺,拉低了公司的平均发电小时。随着梅县荷树园电厂二期电厂的上网关系的理顺,公司平均发电小时会有所回暖,预计至少能达到广东地区的平均发电小时。
燃料成本有望回到2008年初水平 目前秦皇岛大同优混的不含税价为506.4元/吨,仅高于年初不到10元/吨,而2009年一季度秦皇岛大同优混平均价格已略低于2008年一季度。而秦皇岛-广州的煤炭运价指数远低于08年年初水平。如若煤炭及海运指数不出现大幅反弹,公司的燃料成本有望回升到2008年初水平。
项目储备丰富 保证未来成长性 公司未来项目储备丰富,而其均属于国家鼓励的发电形势,受到国家政策鼓励,预计通过审批的可能性很大。
盈利预测及投资建议 保守预计09-10 年公司每股收益分别为0.27元、0.32元,对应动态市盈率分别为30倍、24倍,从动态市盈率来看公司估值基本合理,考虑到公司的成长性及业绩回升的确定性,给与“增持”的投资评级。