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研究报告:国金证券-PMI轻微回升,政策动能仍将释放-150601

股票名称: 股票代码: 分享时间:2015-06-02 13:32:34
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 李治平
研报出处: 国金证券 研报页数: 12 页 推荐评级:
研报大小: 1,340 KB 分享者: 305****06 我要报错
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【研究报告内容摘要】

基本结论
        一、5  月中采PMI  评论:
        5  月中采PMI  (50.2,+0.1)轻微回升,产出与需求均有所回升,方向及驱动符合此前汇丰数据解读时的预测,“预计中采PMI  也应体现弱平衡特征,在4  月的弱基数基础上,需求与产出变动略好于汇丰PMI,但仍需政策释放动能”。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        由于  PMI  绝对水平较低,且5  月回升幅度逊与2013  年、2014  年,同时考虑到PMI  信息采集期可能并不侧重月末(下旬周期重返疲弱,5月钢铁PMI  下降6.8,其中订单下降11.6,产出下降8.7),因此政策动能释放依然将持续一段时间。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        分项数据特征明显——产出扩张幅度逊于订单、库存保持平衡状态。5月产出扩张幅度(0.3)略小于订单回升幅度(新订单0.4,积压订单+1.2,出口订单50  以内波动),因此继续扩张具备一定持续性。库存保持平衡状态:5  月采购量回升0.9  至51,但原材料库存持平与48.2,产成品库存保持低位(回落0.5  只47.5),上述情况表明企业经营保持稳健;于此同时购进价格50  以内回升,也表明仅存在弱平衡,有正面拉动、但并不激进。
        未来  PMI  仍能轻微扩张,一是订单将继续温和回升,近期政策不断释放动能,松绑地方、增加储备项目,浙江座谈会显示短期仍然侧重稳增长;二是在手订单的积累具有正面贡献,通常5  月在手订单大幅下滑,供需逐渐进入淡季,而本期数据则显示仍有在手订单积累;三是中型企业出现积极变化:从企业分布上看,中型企业回升至50  以上(连续两月回升),可能隐含当前双轮驱动的稳增长模式下的受益弹性所在(大企业受制于周期空间,小企业则处于政策直接受益链条远端)。
        

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