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研究报告:中投证券(香港)-资金流入趋势未改,港股蓄势待突破-150601

股票名称: 股票代码: 分享时间:2015-06-02 08:12:52
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 郭冰樺
研报出处: 中投证券(香港) 研报页数: 6 页 推荐评级:
研报大小: 1,057 KB 分享者: zh****l 我要报错
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【研究报告内容摘要】

宏观展望
        美元走强影响经济复苏,加息时点或延后。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上月数据显示,受寒冬、强势美元等因素拖累,美国一季度经济出现萎缩,一季度GDP  年化季环比萎缩0.7%,较此前的初值增长0.2%大幅下修。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)第一季度个人消费支出年化季率终值增1.8%,亦低于初值1.9%。不过4  月核心CPI  环比上涨0.3%,创两年多最大涨幅。在强势美元打压下,美国出口下滑,导致3  月贸易赤字占GDP  的比重从此前预计的1.25%骤增至1.9%,为30  年来最大。消费方面,通胀调整后的可支配收入增长5.3%,储蓄率从4.7%上调至5.5%。总体从数据来看,美国经济周期复苏的迹象并不明显,经济下滑的原因不仅有寒冬恶劣天气,还有美元汇率走高,但美国就业增长仍稳健,用工企业对经济前景有足够信心,美国几大股指上月微微收涨。美联储主席耶伦表示2015  年某个时候加息是合适的,我们预计6  月美联储会议决定开始加息的可能性下降,美联储应该会至少推迟到9  月行动。
        希腊债务问题仍然无解。6  月上旬,希腊需要偿还IMF  3  亿欧元贷款,希腊官员此前已多次警告,如果没有外部援助将无法履约,而在6  月12-19日之间,希腊还需要偿还总额高达13  亿欧元的三笔债务。随着希腊向违约靠近,IMF  总裁拉加德甚至表示无法排除希腊退欧的可能。欧洲央行亦警告若希腊与债权人之间无法达成协议,风险将扩散至其他成员国,可能推高欧元区其他成员国的债券收益率。经济复苏方面,欧元区5  月PMI  初值为52.3,好于预期值52.0,其中新出口订单分项指数为从52.3  升至53.0,也创自2014  年4  月来最高水平。5  月底,欧洲央行相应放缓了购买政府债券的步伐。总体来看,欧洲各大股指上月基本持平,但如果本月希腊债务问题恶化,则需警惕负面情绪传导至港股。
        SDR  形势主导全年汇价走势。5  月,IMF  高官对人民币汇率表态,人民币在过去一年里实际有效汇率大幅升值,使得当前的人民币币值不再被低估,这给市场就人民币能否加入SDR  问题增强了信心。如果IMF  接纳人民币进入SDR,这意味着人民币国际化将走出非常重要的一步,如果2015  年不被接纳,则可能将再等上5  年,到2020  年才重新审核。而如果中国加入SDR  货币篮子,将影响到国内的投资和理财市场,对以人民币计价的资产如股市、楼市都有较佳的促进。
        

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