外需不济依靠内需，工业疲软消费托底。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】4  月外贸出口同比-6.4%，外需短期走弱几成定局。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）内需中工业投资依旧疲软，消费渐成中流砥柱。人口红利消退后服务业将成为主角，年初总理在政府工作报告中也强调了消费的重要性。
        大众消费时代或已现曙光。经济结构变迁影响消费结构。工业化进入后期，消费支出中，代表“衣、食、住”的传统消费（食品、衣着、居住、家庭设备及服务）占比均不断下滑。而代表创新和人口老龄化的新兴消费（交通通讯、医疗保健、文教娱乐）占比则在不断提高：旅游消费中，出境游强势崛起；教育类消费需求旺盛，表现为学区房价格高企、民办小学入学难；文化类消费中，电影票房持续增长，国产片和进口片分庭抗礼；娱乐类消费呈审美多元化趋势；体育类消费中，市场化带动票房增长，广州恒大堪称典范；医药类消费面临广阔蓝海，倒逼供给放松。
        需求旺盛前景广阔，服务业垄断需放开。需求并未得到满足，原因正在于有效供给不足。几乎所有服务业都被国有企业垄断，因而国企改革的一个重要看点即是垄断服务业的放开。14  年中超票房创历史新高、15  年2  月中国电影票房创全球冠军，一线城市学区房暴涨反映的教育供不应求等等，均反映服务业需求强烈，而核心是打破垄断、增加有效供给。
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        海外经济：美国利率缓慢提高。美联储二号人物副主席Fischer  发表演讲称，未来三到四年，美联储将“逐渐和相对缓慢”地提高短期利率，利率可能达到3.25%-4%。IMF  总裁拉加德表示，4  个月的谈判都未能让双方更接近于达成解决方案，她无法“排除”希腊退欧的可能。
        国内经济和通胀：地产销量回升，通胀继续回落。持续降息后下游地产销售出现明显改善，但由于地产投资、新开工依然低增，从下游到中上游传导不畅，而4  月工业企业利润改善主要归功于股市大涨、投资收益增加，并不意味着经济已经好转。目前市场担心油价、猪价上涨致通胀反弹，但从短期看煤钢价、菜价的下跌足以对冲，短期通胀仍将维持低位。
        短期流动性和货币政策：宽松格局未变，正回购非收紧。上周货币利率R007小降至1.98%，R001  稳定在1.04%，宽松格局未变。传央行重启定向正回购，回笼资金超千亿，引发货币政策收紧担忧。但由于正回购是由银行主动申请，说明前期宽松仍然停留在金融体系、而无法有效传导至实体，或已陷入流动性陷阱，并不能说明央行宽松态度转变。中国经济的核心问题是产能过剩、负债率过高，从去杠杆经典公式看，低利率是降低负债率的必要条件，未来货币宽松仍是必须选项。
        政府政策：稳增长为首，调结构殿后。上周习主席明确“十三五”十大目标，其中稳增长仍是首要任务、调结构和改革殿后。而权威人士称要正确认识经济下行，同时也要有效应对，加大力度稳增长，实施创新战略，同时坚定不移调结构、防风险。而发改委上周放开企业债发行，稳增长力度加大。