主要观点
        行情回顾。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】5月份，沪胶先抑后扬，走出了一个小“V”型。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）上中旬，随着挺价效应减弱，沪胶主力1509合约从15270元/吨逐渐下跌至13545元/吨。不过，由于橡胶现货市场表现相对坚挺，跟跌幅度较小，橡胶现货库存下滑较快，市场炒作厄尔尼诺和复合胶新规推迟等概念，沪胶主力1509合约下旬逐渐攀升至15150元/吨一线附近，突破箱体区间后，技术性回踩，重新走强。
        沪胶月间价差先升后降，基差较上月明显扩大。5月份，沪胶月间价差由月初的675元/吨逐渐扩大到1000元/吨，下旬逐渐回落到890元/吨；沪胶基差较上月明显扩大，总体维持在1200-1700元/吨，月末上海天然橡胶SCR5与主力1509合约基差扩大至-1910元/吨。
        天胶和复合胶先持稳后拉升，合成胶稳中有跌。5月份，天然橡胶和复合胶现货价格先持稳，下旬快速回升。5月底，马来西亚SMR20价格为1625美元/吨，泰国STR20价格为1625美元/吨，印度尼西亚SIR20价格为1605美元/吨，泰国RSS3价格为1855美元/吨；马来西亚复合橡胶SMR20和泰国复合橡胶STR20价格均为1690美元/吨。5月份，合成橡胶现货出厂价格稳中有跌，燕山石化顺丁胶出厂价维持在10620元/吨，齐鲁石化丁苯胶(1502)出厂价由10620元/吨下跌至10400元/吨。
        上期所库存有升有降，青岛保税区库存大幅下滑。5月份，上期所天然橡胶库存有升有降。天然橡胶库存小计较4月底略微下降至129765  （-5315）吨，不过天然橡胶库存期货上升至106390  （6200）吨。青岛保税区橡胶库存净出库量较大，总库存大幅下滑，尤其是天然橡胶下降较大。截至2015年5月29日，青岛保税区橡胶总库存较5月中旬大降13.7%，已跌至较低库存区间。
        天然橡胶进口大降，合成胶进口小降。4月份，中国天然橡胶（包括胶乳）进口为21.89万吨，同比增长-13.67%，环比增长-0.69%，合成橡胶进口量为12.96万吨，同比增长-5.07%，环比增长-9.00%。1-4月，中国天然橡胶累计进口量达到83.35万吨，累计同比增长-21.20%；合成橡胶累计进口量约为49.78万吨，累计同比增长-5.30%。
        操作策略。6月份，市场可能继续炒作厄尔尼诺和复合胶新规推迟等因素，政府和上游企业挺价意愿较强。建议投资者关注美元指数和国际原油走势，总体上“逢低偏多”操作为主，具体操作视基差而定，基差较大减持多单，基差缩窄轻仓试多（背靠10周和60周均线）。