1、A  股市场回顾
        多重利空致使指数冲高回落，市场依旧小强大弱。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截止到2015  年5  月29  日，上证指数收于4611.74  点，全周下跌0.98%，深证成指收于16100.45  点，全周微涨0.34%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）大小盘股涨跌互现，中小盘股继续强势，创业板综指、中小板综指和中证500  指数分别上涨3.46%、2.02%和1.93%，中证100  指数则下跌了3.38%。行业方面，国防军工一马当先，全周整体涨幅高达11.20%，建材、电子元器件和餐饮紧随其后，整体涨幅在6%上下，金融板块表现不佳，建筑、传媒的跌幅也相对较大。
        在前周末央视点名高价股之后，市场不跌反涨，上证一度冲高至4900  点，不过受到券商上调两融保证金比例、央行重启逆回购和本周超级大盘股上市的影响，指数于周四大幅跳水，资金流出明显。
        2、交易型基金投资策略：维持均衡配置  关注套利盛宴
        上周市场创新高后出现剧烈波动，5  月28  日上证综指大跌6.5%，一副纪念8  年前的530  的架势。市场放量急跌，让投资者担忧再起，中期调整的声音多了起来。涨多了有担心很正常，牛途中一定会遭遇波折，关键需要判断，这是否是一个大级别的调整，甚至导致牛市结束？我们判断不是，因此建议，继续走自己的“牛路”，不去管那些“熊说”。这轮大牛市本质是反映转型“中国梦”，市场快速上涨源于转型中储蓄率与投资率裂口拉大，巨量资金入市，杠杆非主力，融资交易占比3  月来下降。“点刹车”难挡入市大潮，无法变快牛为慢牛，“急刹车”是潜在风险，加大融资才是正道。牛市勿轻易下车，时势造英雄，创业板代表的新兴成长是本轮牛市主战场，是贝塔，主板机会体现为政策催化的主题，是阿尔法，如大上海、国企改革。
        上周央行在公开市场没有进行任何操作，由于没有资金到期，公开市场维持静默。本周依旧没有任何资金到期。资金面持续宽松，银行间7  日质押式回购利率维持于2%以下，上周五仅比前周五增加2bps。本周债券发行规模为2415.41亿元，比上周减少约200  亿元，其中利率债发行1797.95  亿元，信用债发行617.46  亿元。本周到期规模为1069.03  亿元。
        上周债市继续走弱，利率债和信用债全线下行，央行重启定向正回购，以及地方债供给上升，是引发债市下跌的主要原因。
        展望未来，债券市场仍然面临一定的压力，趋势性机会依旧还未到来，但是可以利用估值偏离把握一些交易性机会。6  月债券市场的利空因素有以下几点：1）为了托底经济，政府筹资压力较大，地方债及新股供给压力只会越来越大；2）猪价和油价已经连续上涨，CPI  继续下行动力不足；3）6  月为银行半年报节点，资金面将会趋紧；4）各券种的YTM  已经达到历史底部，即使我们之前推荐的低评级品种，经过几个月的持续上涨后，其利率也已低至近年来的下1/4  位置，下行空间有限。我们更加推荐的是交易性机会，即利用较高的期限利差，多长久期而空短久期品种，获取价差收益。除了期限利差已经达到历史的上90  分位点外，以下逻辑也支持如此操作：1）半年末资金面趋紧，短端利率存在上行压力，而长端主要反映基本面，影响不大；2）为推动商行释放信贷，央行有可能进行类似之前联储的OT  操作；3）可以即使利率不发生有利变化，多长空短也能获得稳定息差。