投资要点：
        2015  年5  月中国官方制造业PMI  升0.1  至50.2，为6  个月最高，连续3个月位于扩张区间，显示我国制造业在温和扩张。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】但制造业PMI  仍大幅低于历史同期平均水平。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）长期趋势上依然处于下行通道，但已有企稳迹象。
        从企业规模看，大型企业延续扩张，中型企业8  个月来首次回升至扩张区间，显示经济的下行压力有好转迹象，但小型企业长期持续位于收缩区间，显示经济的下行压力仍未得到根本的改善。
        在构成制造业PMI  的5  个分项指数中，生产、新订单和供应商配送时间指数继续位于扩张区间，从业人员和原材料库存指数位于收缩区间。数据显示了制造业生产加速扩张的同时，制造业需求仍然较弱。
        总体看，我国制造业需求在温和回暖，但经济复苏仍较为脆弱。制造业景气程度的好转主要是边际上的，经济下行风险依然存在。显示前期政策效果有限。预计后续“稳增长”政策发力仍将以财政政策为主，货币政策则聚焦于疏通传导渠道，以维持资金利率下行为主。财政政策中，PPP  推广力度将继续加强，但PPP  推进的效果仍然存疑。预计二季度经济继续探底，三季度经济能否企稳仍待进一步观察。